風險釋放近尾聲最恐慌時刻或已過去

去年底的時候，相信很多投資者都想不到今年會是一個“小牛市”，許多個股在這一年中走出了翻番甚至翻幾倍的行情。而下一周，A股市場即將迎來

2009年的收官之戰，市場又會呈現出怎樣的走勢？

連續兩周的大幅調整之后，本周，A股市場終于迎來了喘息之機，周三、周四的反彈，讓滬指收復了五日均線和半年線。本周五（12月25日），盡管上證指數再度出現小幅回落，但此前連續兩周多的持續調整壓力已有所減緩。至周五收盤，上證指數全周上漲0.88%，成交量較上周萎縮近兩成。

分析人士認為，市場最為恐慌的時候已經暫時過去，隨著系統性風險的逐步釋放，投資者或許可以好好備戰新年了。

【市場回顧】

地產股壓盤3G板塊異軍突起

本周A股先抑后揚。周二滬指大跌72點，年內第三度跌破60日均線，大盤岌岌可危，滬市成交也縮至千億以下，人氣低迷。不過，周三縮量反彈，周四更千股齊漲，重新收復60日線。

回顧本周，最大的特點便是地產股壓制大盤，而3G板塊成為市場新的熱點。

權重股一度拖累大盤

前期投資者曾經期盼市場風格向“二八”現象轉換。但事與愿違，本周權重股成為拖累市場的主因。

首先，地產股在調控預期下集體回落，嚴重打擊市場信心。其次，地產股的回落也牽連了金融股。兩大權重板塊的疲弱直接拖累指數。

值得注意的是，本周大盤次新股頻頻破發：中國重工（601989，收盤價7.57元）、中國中冶（601618，收盤價5.19元）相繼破發。到周五，中國中冶和招商證券（600999，收盤價28.13元）依然在發行價下方。

3G板塊成新熱點

值得欣慰的是，市場焦點重新出現，3G板塊以及泛科技股板塊異軍突起，賺錢效應也隨之而來。

3G板塊之所以能夠走強，主因還是具備了較為確定的行業增長預期。分析人士判斷，在經過2009年的導入期后，2010年3G將進入爆發性增長階段，預計到明年年底，我國3G用戶將達到8000萬戶。而3G用戶的規模增長，將會推動包括智能卡、移動支付業務等相關子行業的增長。

正是由于上述原因，從3G到相關產業鏈的各類上市公司，都紛紛對機構產生了強大的吸引力。

此外，題材股的走強，也存在另一方面的因素。由于一級市場新股發行加快，導致新股上市后的表現大不如前。如周五（12月25日），8只創業板新股同時上市，漲幅最大的只有64.29%，最小的僅33.3%，這表明在交易所嚴控新股炒作之后，新股炒作受到抑制，市場熱錢出現再度轉向題材股的趨勢。

【深度分析】

基本面顯暖意政策風險逐漸消化

本周，A股市場經歷了一個先筑底、再反彈的過程，表面上看，這一過程似乎有些驚心動魄，但實際上卻是以一種較為溫和的方式，逐漸在化解市場面臨的政策風險。

下跌動因來自政策風險

申銀萬國認為，前期大盤的主動調整，是市場對政策微調預期的一種表現。自12月中旬以來，對經濟基本面和股市流動性的擔憂困擾著很多投資者。

一方面，遏制房價快速上漲的政策基調，使得市場開始擔憂房地產銷售和新開工情況的演變趨勢。作為引領中國經濟走向復蘇的龍頭產業之一，房地產行業一旦陷入困境，可能危及中國經濟的持續復蘇，這是不少投資者擔憂基本面可能發生改變的根源。另一方面，高速的擴容進程，加之年底資金面的緊張，從流動性層面對股市構成抑制。

不過，在確認出口復蘇之前，房地產投資依然需要維系，因此市場對經濟基本面的擔憂或許有些過慮。如果抑制房價的措施可能導致房地產投資的萎縮，進而影響經濟的復蘇，那就會造成在解決一個不穩定因素的同時，危及另一個不穩定因素。

顯然，在管理層確認中國經濟完全步入穩健增長軌道之前，或者說，在出口的復蘇得到確認之前，打壓房價的舉措需要在保證房地產投資增長的政策之間進行平衡。這意味著，對經濟增長的擔憂或許是過慮的。未來，在出口持續恢復到兩位數的增長速度的情況下，如果彼時房價還在明顯上漲，那么更為嚴厲的房地產調控才有可能出現。

5只新基金火線獲批

經過本周的反彈之后，市場的信心開始逐漸恢復，這不僅表現為股指的上漲，同時基本面的回暖也不容忽視。當調控政策不再對市場構成致命風險時，一系列利好消息開始在本周出現。

中國建筑（601668，收盤價：4.60元）控股股東率先出手增持股份，穩定股價的同時穩定投資者信心。在次新大盤股屢現破發之際，中國北車12月23日公告，其發行規模將由30億股縮減至25億股。

盡管新股IPO速度不減，但再融資的步伐似乎有所放慢，765億元再融資計劃可能不會獲得證監會批準。此外，國資委主任李榮融本周連續表態支持重點行業的并購重組，并預計今年央企有望實現利潤7500億元。

資金面上，12月25日，又有5只新基金“火線獲批”，其中包括信誠中小盤股票型基金、上投摩根行業輪動股票型基金以及中銀藍籌精選靈活配置混合基金及兩只指數基金。在新基金密集獲批的同時，本周還有8只基金結束募集，并將于下周成立。按照今年基金發行的平均規模預計，年底成立的多只基金有望帶來約300多億元的資金。

【后市策略】

收官行情不太冷

下周，A股市場將進入2009年最后一個交易周，大盤能否收出豹尾？

本周后半段已經結束了近期持續的頹勢。這樣的上漲究竟是反彈還是反轉？盡管現在還難以定論，但經過了連續的調整之后，短期底部或已探明，這個年關應該不會太冷。

在前期的大幅調整中，上證指數60日均線、30周均線依然對市場構成強大的支撐。雖然目前股指上方還有很小的缺口尚未回補，120周均線附近還有較多的套牢盤在等待解套，留給滬指的只有3100點~3300點這一狹小的空間來表演，但相信在剩下的4個交易日中，影響市場的利空因素已經被前期的暴跌有所消化，即便再出現窄幅的震蕩，也已無傷大局。

進入新的一年，年初配置資金將陸續入場，融資融券和股指期貨值得期待，場內資金或將再度趨于活躍。投資者不妨以一種輕松的心態繼續持股；持有現金的，可以逢低逐步建倉。