「無風險資產」殖利率消失！安本：歐元高收益債投資正是時候

安本亞洲區業務發展部董事唐諾‧安斯岱(Donald Amstad)今(19)日表示，對於全球投資人，無論是大型機構法人或是一般投資人而言，現在都是頗具挑戰的時刻。所謂「無風險資產」的殖利率幾乎都完全消失殆盡。摩根新興市場政府債券指數(JPMorgan World Government Bond Index)裡超過一半以上的公債殖利率不到1%，甚至還有負殖利率。對於固定收益投資人而言，歐元高收益債倒是不錯的選擇。

安斯岱指出，美、歐貨幣政策步調不同，美國QE已功成身退，也將啟動九年多來的首度升息。美國升息，首當其衝的資產是美國政府公債的價格將下跌，且美國高收益債存續期間比歐洲高收益債還長、較易受到升息影響，反觀歐洲，歐元區今年才剛推出QE，行情正要啟動，並且買債力道未歇，每個月會買入600億歐元的債券，如此強勁買盤力道會支撐歐洲債市直到2016年9月。再從總體經濟觀點來看，歐洲經濟已經持穩，復甦春苗萌發，這些都拜油價與原物料價格走低，以及歐元近來走弱之賜。

安斯岱也指出，投資人有時會在歐元高收益債和美國高收益債兩者之間做選擇。他認為現在投資歐元高收益債比起美國高收益債，以信用評等較高、能源公司占比較低等兩大特質勝出。首先就信評而言，美國高收益債的信評較低，信評在BB級以下者就超過一半， 信評CCC級占整體市場規模的比重，更是歐洲高收益債市場的三倍。就整體平均信評而言，歐洲高收益債(BB-)比美國高收益債(B+)還高人一等*。

安斯岱進一步分析，歐洲高收益債與美國高收益債二者在產業分布差異頗大，美國高收益債能源產業比重較高，去年以來油價重挫、市場拋售能源產業所發行的債券，拖累美國高收益債的表現，反觀歐洲高收益債，因能源產業比重低，比較不受油價干擾，且歐洲多元的服務業反而蘊藏更多投資機會。

安斯岱表示，歐洲高收益債投資，目前正處於甜蜜點，歐洲央行QE政策、低油價、歐元貶值將持續有助於歐洲經濟成長，亦有利於歐洲高收益債的表現。

安斯岱亦指出，安本環球–歐元高收益債券基金目前格外加碼信評B級歐洲高收益債，因其評價最有機會獲得調升，且該信評在短存續期間與較高收益上，提供了最佳組合。如果投資人想要降低歐元匯率波動的疑慮，可以考慮投資美元避險級別。

*歐元高收益債券基金(本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券且配息可能涉及本金)