雙重利多，將推動2011年台股多頭！

◆市場展望：

◇市場尚未過熱，籌碼相對穩定，源源不絕的資金可望推動台股穩步上漲

隨著五都選舉過去，慶祝行情推動台股站上8800點，投資人也開始擔憂台股面臨高處不勝寒的風險。但目前大盤股價淨值比僅在1.9~2倍，本益比也在15~16倍，尚未超出2001年以來的平均區間，顯示過熱風險仍低。此外，雖然短期融資餘額大增，但今年以來融資餘額占市值比重持續維持在1.4%以下，相較於2008年1.7%的程度仍未失控。因此在市場尚未過熱，籌碼面也相對穩定的情況下，配合源源不絕的資金行情，可望促進類股輪動，推動台股穩健上漲。

◇景氣落底回升加上總統大選前行情，雙重利多將推動2011年台股多頭！

根據過去經驗，2011年台股將有景氣回升與大選前行情的雙重主題。以景氣回升來說，若在景氣領先指標6個月平滑變動率落底時，進場投資台股一年，平均漲幅高達38.2%，正報酬機率達百分之百；以大選行情分析，在大選前一年年初進場投資，持有至選前的4月，平均也有19%的漲幅，致勝機率為75%。

由於景氣預計將在今年底到明年初之間落底，對台股而言，目前正好是這兩大利多加疊的關鍵時刻，若能徹底轉化成推升動力，明年的台股將相當有看頭。

◆操作策略：

◇匯豐成功基金

非金電產業今年以來一直維持強勢表現，近期更是受到原物料飆漲影響，使非金電指數已接近2008年的高點，短期恐面臨高檔震盪整理。不過，就長期來看，相較於多數電子產業面臨成本提升以及產業結構調整的問題，非金電產業持續受惠於中國擴大內需的目標，並不缺乏成長與上漲題材，因此持股將適度分散，並以中長期佈局為主。

加碼類股：主要是以具有受惠於中國內需成長、獲利良好、現金配息高等要素的塑化、玻陶、橡膠輪胎、百貨零售、食品、化工等類股。
減碼類股：近期需求轉弱的營建、航運、紡織類股。

◇匯豐龍鳳基金

以長期持股為主，較不著重市場主流或短期的題材，選股策略著重個別公司的價值及核心競爭力。類股配置方面，雖然長線相對看好受惠中國及新興市場需求相關的傳產，但是因今年以來股價漲幅已大，價值低估的股票相對較少，故僅小幅加碼，整體偏向均衡配置。

類股配置策略 ：
1、電子類股提升至中立：台灣電子產業面臨結構調整及傳產化，較具成長性的智慧型手機供應鏈相對有限，不過目前許多個股評價偏低，現金配息也持續提高，相對提升類股吸引力，加上短期類股輪動與元月效應有利電子類股表現，配置從減碼提升至中立。
2、金融類股，微幅減碼：台灣升息循環已啟動，且ECFA正式生效後，金控壽險業增加新的成長區塊，但當前金融業長期競爭力與獲利能力仍偏弱，獲利是否能有效改善為未來觀察之重點。
3、傳產類股，微幅加碼：以中國和新興市場需求為主題，針對汽車輪胎和百貨零售作重點佈局，同時也增持獲利相對較佳的塑化類股。

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