【熱點專題】內地遏通脹油金股遭殃長遠仍看俏

/記者張國棟報道。

美國啟動第二輪量化寬鬆(QE2)措施，一般估計資金會流入商品及股票市場，然而歐洲債務危機再現，反令美元上升，內地為遏抑通脹升溫，持續收緊銀根，及計劃推出限制物價措施，並或可能在年內再度加息，在多重因素影響下，油金及一眾商品價格下跌，令資源股股大幅下挫，料QE2資金大舉流入市場之後，商品價格回升，油金股仍看俏。

自美國聯邦儲備局本月初宣布救QE2措施以挽救經濟後，熱錢加速流入商品市場，金價持續創新高，升至每盎司1,424.6美元，從今年4月低位1,146美元計，升幅達24%，紐約12月份期油亦曾漲見每桶88.63美元，為08年10月9日以來最高，但受制近日出現多個不利因素，美元反彈及內地收緊銀根下，令金價反覆跌至每盎司1,330美元，期油亦低見80.44美元，環球股市下跌，恆生指數連跌4天，跌幅達1,500點，資源股成重災重。

今天港股隨外圍回穩，但內地10月份通脹率創25個月新高達4.4%，昨晚國務院公布4招穩定物價措施，雖未談及加息，但說明在必要時採用限制物價措施，其實，早於2008年，內地曾推出限價措施，其中包括成品油價、電價，煤價均遭限制，因此，限價措施成為資源股的不明朗因素，同時，市場亦不排除內地今年內會再度加息。

然而，市場普遍預期，美國聯儲局QE2資金未到，環球股市及商品市場已偷步炒上，料美國在QE2措施下狂「印銀紙」，美元將持續偏弱，加上通脹升溫，料繼續推高黃金、原油期貨等商品價格，高盛預期，金價在未來12個月內將升至每盎司1,650美元，而油價亦長遠看好，料油價可於2012年時有顯著升幅。

事實上，黃金可作為避險工具外，新興國家對黃金的需求亦很大，同時，各國央行亦已停止在市場出售黃金儲備，加上熱錢泛濫，金價看好，而本港上市的黃金股後市亦看俏，上市的4隻黃金股，部分市盈率只有14倍，可以考慮吸納，反而現正招股的中國黃金國際資源(2099-HK)達48倍，估值並不便宜。

油股方面，上月26日國家發改委上調成品油價，但內地仍然鬧柴油荒，未來會是限價或是加價，仍是未知之數，因此上游股份將明顯較中游及下游油股更具投資價值，更可直接受惠油價上升。

但是，香港是自由市場，資金進出自由，QE2正加深商品泡沫爆破風險，若外圍出現不利消息，熱錢隨時撤走，資源股會成為洗倉首選，投資者不得不妨。

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