十機構看市:短線難掀大波瀾 長期把握轉型機會

中投證券：本周或現平穩震蕩

不論從基本面，還是板塊熱點看，行情持續性均不強，但權重趨穩的因素開始存在。2008年、2010年的股市底部均出現產業資本增持家數的明顯增加，產業資本增持力量增強為股市的企穩起到了重要的支撐作用。標普宣布下調歐元區國家信用評級致美元走強構成一定負面影響，國內發改委副主任稱今年外貿預期目標增速為10%，再度印證經濟回落容忍度提升。結合歷史春節前一周偏強的市場表現，以及外匯占款再續負增長致節前調準預期上升，市場或能實現相對平穩震蕩走勢。

中信證券：操作價值在時間和結構

市場信心不足集中于經濟趨勢和流動性兩個層面。目前策略環境呈現出“政策正面、流動性中性、經濟負面”的特征，市場擔憂兩大問題：一是如何消除未來1-2個季度比較確定的經濟下行趨勢所帶來的心理壓力；二是2011年12月份外匯占款大幅減少是否意味著外資趨勢性流出。不過，我們仍然看好這一輪反彈的操作價值，其可參與之處在于時間和結構。預計未來1-2個月內政策仍是逐步趨于寬松，信貸條件會有繼續改善，經濟數據的可靠性需要在1-2個月以后得以評估，這給市場表現留有時間。行業配置上，反彈順序為低估值、超跌、業績、補漲，目前市場正由第一步向第二步演繹。短期推薦金融、地產、汽車、電力設備、建筑、通信、石油石化、食品飲料等。

申銀萬國：短線難掀大波瀾 長期把握轉型機會

節前料將縮量震蕩。上周市場終于結束了單邊跌勢，周K線收出中陽線。我們認為這是利好刺激下的超跌反彈，基礎是前期單邊下跌，尤其是個股大幅殺跌和通道下軌的技術性反彈要求，催化劑則是溫總理“提振股市信心”的講話、信貸超預期、產業資本增持和IPO節奏減慢預期等利好。既然是超跌反彈，如果沒有更多利好則不宜期望太高。

國金證券：維持中級反彈判斷

大盤突破30日均線后連續兩日震蕩休整，今日5日均線將與30日均線形成金叉，有望對股指構成支撐。總體看，大盤升勢有所減緩，短線的震蕩整理有助于消化前期快速上漲后累積的獲利壓力，維持中級反彈的判斷不變。個股普漲后有所分化，投資者參與反彈應控制節奏，以在震蕩中逢低吸納有基本面支持的個股為主。

招商證券：中級反彈邏輯未變

盡管反彈行情再度遭遇考驗，但招商證券(10.38,-0.19,-1.80%)近日發布研報指出，由于通脹下行和內需放緩的大趨勢，貨幣政策溫和回暖的邏輯沒有變化，短期因素會影響股市波動，但中期內維持市場將迎來中級反彈的邏輯未變。招商證券認為，大盤股依然是當前的配置重點，大眾消費品值得長期持有。行業配置方面，招商證券大盤藍籌股依然是當前的重點，中長期內大眾消費品可以堅持持有，周期股建議視政策進展而波段操作。

華泰證券：缺乏有力領漲

兩市股指昨日早盤出現較大幅度低開，后煤炭、化工等板塊大幅拉升，帶動股指盤中翻紅并且快速沖高。但是成交量并沒有有效跟上，顯出了盤中多方力量的不足，10點前現出小幅回調。全天來看，經過前幾天的反彈，投資者短線減倉的跡象較為明顯，人氣明顯回落，盤面也沒有出現反彈前兩天的明顯強勢板塊，市場缺乏有力的領漲。

齊魯證券：空頭仍有反擊可能

短期市場經過連續上漲之后，一些獲利盤的拋壓給指數進一步上漲造成阻力。而市場熱點切換的過程中，如果成交量持續萎縮，空頭仍有反擊可能。特別是節前流動性仍存壓力。昨日國家統計局公布的12月居民消費價格總水平同比上漲4.1%，此經濟數據差強人意，解讀為中性偏空，從某種層面上講也會平抑市場做多的信心。股指處30日均線支撐位之上，多頭仍占據主動，但如若量能持續不給力，難免最終回歸平靜。

東吳證券：寒冬漸去 春耕適時

相比去年10月底與11月初市場的反彈，當前市場反彈底氣更顯充分，但是相比近期市場依然不斷的“抽血”行為，從場外資金的有限增量供給來看，當前行情依然只能當作是一次超跌反彈行情，市場的上漲更多是源自于政策面信號的明確以及資金面的邊際改善。

整體來看，在一季度外圍融資環境比較嚴峻的背景下，國外資金需求的緊張將會使得A股市場繼續面臨外圍資金出逃的壓力。而考慮國內整體實體經濟的去庫存與泡沫化，我們認為這會降低被動升值所帶來的“吸引力”。因此，一季度在美元避險需求繼續上升以及歐洲融資環境趨緊的背景下，我們預計國際資本整體將依然將呈現外流趨勢，相應地會部分對沖國內真實利率下行所引起的流動性改善。

金元證券：仍將以震蕩走勢為主

本周市場仍難以突破2300點的壓力，仍將以震蕩走勢為主。金元證券建議，在操作上，投資者可以沿著低估值、超跌、業績、補漲等順序逐次捕捉熱點。低估值權重股，如金融、石油石化這些跌無可跌的品種，在受產業資本開始增持的提振下逐步走強。前期估值下降比例較大的行業將有較大的上漲空間及較高的安全性，如水泥、煤化工、汽車、貴金屬、白電、建筑裝修、石油化工、煤炭行業有較強的估值修復需求。而年報季報預增期，業績支撐行情也將持續。另外，由于前期消費板塊下跌居后，預計補漲可能也將靠后。

華福證券：操作上可短線快進快出

華福證券1月17日發布研報指出，結合基本面和技術面因素來看，預計市場在上半周受消息面和解禁股(農業銀行16日有51億股解禁)影響，可能還處于弱勢；而下半周隨著中小盤個股大幅拋售的緩解以及技術上的支撐，市場有望迎來反彈。春節紅包行情雖然不能指望很大，但是多少還是值得期待的。但考慮到反彈行情的復雜性，故操作上可以采取短線快進快出的策略。

(吳蘭蘭 綜合編輯)

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