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在中國推出新的匯改政策后，人民幣匯率創新高，國內外股市對此都作出了正面回應，只是國際股市作出正面回應尚可理解，但國內A股整體上大幅上漲卻是僅看到利好而忽視了匯改帶來的負面效應，反應過度，后市將對此反應做出修正，操作仍需謹慎。
人民幣匯率上升，是歐美等國家一直期盼的，可以一定程度上緩解中國制造對其本國制造業的沖擊，而且會增加其對華出口。與此同時，國際熱錢也看到了來中國收割人民幣升值羊毛的機會，因此國際市場對此報以掌聲。
在中國A股市場，應該從幾個角度來看待匯改帶來的人民幣升值壓力。首先，人民幣升值給相關行業帶來減負或者降低成本的利好：一、外債多的行業如航空公司等外匯貸款占比大的行業因匯率上升而獲取匯兌收益、二、進口占比比較大的行業大宗商品、汽車零部件進口、造紙等行業因匯率上升而降低進口成本的行業；其次，人民幣升值預期將加大外匯流入，為A股帶來資金，增加流動性。因此，從相對微觀的角度看，人民幣升值確實可以為相關行業以及市場資金供應方面帶來利好。
但是，從宏觀的角度看，中國經濟結構仍然以加工制造業為主，在刺激內需方面尚未取得明顯成果的情況下，出口仍然是拉動經濟發展的重要一環，人民幣匯率上升將對此造成沖擊。對于本身就存在毛利率低下、人力成本上升、國際貿易環境惡化的加工制造業，如果人民幣持續升值，將再次打擊加工制造業的生存發展，加工制造業將面臨舉步維艱的窘境，產能過剩等問題將更加突出。如紡織、家電等行業，在匯率上升后，經營情況將不容樂觀，業績存在大幅下滑的風險，甚至存在行業整體陷入低谷的可能。
因此，匯改如果導致匯率持續上升，中國出口將放緩，加之中國目前還沒有解決內需和社會投資的問題，中國經濟將繼續面臨發展的壓力，并且可能導致就業問題更加突出，由此可見，匯改帶來的人民幣升值預期對中國經濟并不是好事，在降低了中國面臨的國際壓力的同時卻增加了中國經濟發展的壓力，對股市來講，利空大于利好，整體影響為負面。
21日股市全面反彈如果是因為連續下跌后的技術調整，則實屬正常。但是如果市場是因為匯率改革為由作出反轉的判斷，則為時尚早，甚至可以說，如果認為匯改是利好而帶動股市全面反彈，則后市將修正反彈的軌跡，對匯改的利空做出反應，延續向下調整走勢。
在這種環境下，不宜盲目判斷底部，操作仍需謹慎。
(唐其民 撰稿)
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