華爾街日報：金融災變後 新興股市熱潮再現

全世界剛走過股市最壞的幾年，專家們已開始號召投資人搶進最富驚喜的領域－－新興市場。

過去幾年，新興國家的股票與債券總讓人戒慎恐懼。其經濟成長速度雖比已開發國家快，但巴西、墨西哥、中國、南韓與非洲等國家的高債務比例、幣值偏弱、企業管理不加及過度震盪等原因，仍困擾著海外投資人。

不過，這樣的觀點已逐漸轉變。金融海嘯相對磨損了已開發國家的投資吸引力，對照之下，新興市場後市則愈看愈俏。

Wells Capital Management 投資長 James Paulsen說：「多數已開發國家都有相同經濟問題，包括過度舉債與人口老化。」Paulsen 預測，許多開發中國家的貨幣將升值，有助提高投資誘因。

Perella Weinberg Partners 基金經理人 DanielArbess 進一步強調：「新興市場是這個世代最重要的投資機會」。他認為，支撐現代化的原物料需求以及社會階級晉升後的糧食需求，未來幾年應可持續提供機會。

巴西在內的幾個新興股市，自年初迄今已大幅反彈。MSCI 新興市場指數今年大漲 60%，相較道瓊工業指數只漲了 10%。

避險基金經理人 Marko Dimitrijevic 表示，許多新興國家企業的股價本益比已與西方同業差不多，但評估經濟與獲利的成長性，這樣的水準還算合理。他個人較鍾意的投資區域為印度、南韓、奈及利亞與中東。

為防投資人一窩蜂湧入新興股市，Tuttle WealthManagement 創辦人 Matthew Tuttle 示警：「如果你和我們一樣，採信全球有雙重衰退風險的論點，則新興國家目前並非好去處。」

Tuttle 看好的是巴西、俄羅斯、印度與中國的長期前景。但他補充，這些股市今年來暴衝 50-100% 的漲法不會持續太久，因此會等到回檔後再進場。