招商證券：維持恒瑞醫藥審慎推薦-A投資評級

招商證券認為，恒瑞醫藥收入增速加快，主業利潤保持穩定增長。看好公司創新和國際化的潛力和前景。當前股價對應2010年預測PE 44倍，估值不低，但公司在研重磅新藥及國際化若取得突破，增速將超預期，維持“審慎推薦—A”評級，建議長線投資者介入。

招商證券4月22日研究報告中指出，豐厚股權激勵方案將有利于恒瑞醫藥(600276)長遠發展。合理的考核條件將有效調動管理團隊和骨干員工的積極性，吸引和保留優秀人才，提升公司在行業內的競爭地位，提高公司的核心競爭力，確保公司發展戰略和經營目標的實現。公司二季度的主要催化劑：1、卡曲沙星和艾瑞昔布獲批上市；2、伊利替康凍干粉針注射劑生產線通過FDA 檢查；3、其他在研藥物取得進展。維持預計 2010-2012 年收入同比增長23%、22%、24%，凈利潤同比增長18%、28%、30%，全面攤薄后實現EPS 1.06 元、1.35 元和1.76 元。公司是國內最具新藥創制能力的佼佼者，已經具備走出國門的競爭實力，看好公司創新和國際化的潛力和前景。當前股價對應2010 年預測PE 44 倍，估值不低，但公司在研重磅新藥及國際化若取得突破，增速將超預期，維持“審慎推薦—A”評級，建議長線投資者介入。主要風險是新藥研發及推廣低于預期。

(陶瑋瑋 編輯)

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