全球最大債基調整策略 加碼美政府債券

由“債券天王”比爾·格羅斯管理的全球最大債券基金公司太平洋投資管理公司（Pimco）16日在其官網上公布報告稱，今年11月，該公司旗下的Pimco總回報基金（Total Return Fund）將美國政府相關債券資產在該公司投資組合中的比例，由10月的28%上調至30%。這是格羅斯2年6月以來首次單月凈增持美國政府相關債券。不過，在美國實體經濟轉暖的背景下，投資者風險偏好的強勢回歸，讓包括Pimco總回報基金在內的債券基金蒙受了一定資金損失，“債券天王”重新加碼美國政府債券的調整效果尚需更多時間來檢驗。

據中國證券報12月20日報道，根據Pimco對債券資產的分類，“美國政府相關債券”包括常規及通脹保值美國國債、機構債券、利率衍生品、美國國債期貨及期權，以及由美國聯邦儲蓄保險公司（FDIC）支持的銀行債券。過去四個月中，格羅斯曾連續針對該類資產實施凈減持操作；但從10月28日開始重拾凈增持策略，“債券天王”看中的是美聯儲大規模購買美國國債所帶來的良機。

在11月3日的貨幣政策決議中，美聯儲宣布將在2011年6月底之前購買6000億美元規模中長期美國國債；該機構推出這番購債計劃的意圖在于，通過介入市場壓低總長期美國國債收益率，從而使資金未來更多地向實體經濟層面提供支持。格羅斯本人也曾在10月表示，美聯儲的舉措很可能意味著30年期美國國債受追捧勢頭將告一段落。

然而，美國民主、共和兩黨將當前減稅政策延長兩年的決定，卻讓美聯儲的如意算盤大打折扣；上述決定相當于美國聯邦政府推出了8580億美元的減稅法案，甚至被認為是“第二輪的經濟刺激計劃”。這一方面讓投資者將資金轉移至更高回報的產品，另一方面又使市場擔憂美國財政赤字可能繼續走高，從而大規模拋售美國國債，導致作為美國國債基準利率的10年期美國國債收益率一路攀升至3.5%以上，較10月時的2.7%上揚約30%。

投資調整效果有待檢驗

事實上，在美聯儲宣布第二輪量化寬松計劃（QE2）后不到兩周，美國10月零售業銷售數據遠超預期的消息就已重新激活了投資者的風險偏好，這導致債券基金遭遇了兩年以來首次單月資金凈流出趨勢，平均資產縮水幅度為2%。其中，Pimco總回報基金在截至12月8日的一個月內資產縮減3%，這在間接導致Pimco資產損失7.5%的同時，也使該基金成為全美跌幅第二大的債券基金，僅次于下跌3.9%的先鋒集團旗下通脹保值證券基金。

正因為如此，美國媒體指出，格羅斯上述投資調整的實際效果，仍需在未來進行檢驗，或至少要等到QE2到期后才能有初步判斷。

目前看來，“債券天王”仍堅持自己對QE2所帶來市場機遇的判斷。就在10年期美國國債收益率14日觸及3.49%的七個月高點后，格羅斯以個人身份買進了五只封閉式公司債券，投資總規模達1700萬美元；而一周前，他還購買了五只市政債券基金。數據顯示，過去一年中，格羅斯所管理基金的平均回報率為6.94%，擊敗了美國債券基金業68%的競爭者。

除了整體增持美國政府相關債券資產之外，資產總規模高達約2500億美元的Pimco總回報基金還在11月針對美國市場上的資產抵押證券進行了“加碼”，持有該類資產占比由39%上升至43%，為2009年9月以來最高水平。

此外，Pimco還在11月將新興市場債券基金投資占比由12%削減至8%；而其美國以外發達經濟體債券的投資占比也從7%降至4%。

(任宇 實習編輯)

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