挽救歐債另有方法？德政治人物提藥方 亂世中一帖偏方

歐債危機的一大特徵就是缺乏選擇性。舉例來說，歐元紓困基金「必須」要防止金融市場，讓歐元區陷入混亂，「必須」要給西班牙得到數十億歐元紓困金防止銀行業崩盤，避免情況更趨惡化，這些所謂「強制性」措施，那些歐洲統治者已經用了不少。

然而，這樣的目光狹隘的方案卻無法迅速終結這場席捲歐洲大陸的債務危機，有越來越多經濟學家和政治人物都預測，希臘很快就會崩潰，失控破產，而這正是過去兩年來歐洲一直竭力避免的狀況。而已經挹注西班牙銀行的 1000 億歐元也無力阻止西班牙債券殖利率飆高，西班牙和意大利最終或皆難逃全面紓困，而這將會把各歐元基金逼到極限。看來現在該是時候，認真考慮歐元區是否還有別的出路了。

目前市場已經有兩種想法。其一，就是極端自由主義派思想所支持的「放手吧！」，讓這些陷入危機的銀行、瀕臨破產邊緣的國家統統都破產，當然，隨之而來的衰退會很痛，但支持者表示，由於過去的消費無度，這是必經之路。

另一種則是左派策略，他們呼籲立即直接使用以歐元發行的歐洲債券，再建立一個歐洲的銀行工會。德國納稅人將因此成為歐債的最主要擔保者，而一涵蓋歐元區的存款擔保將有助歐元區的穩定。

不過，現在還有一種綜合以上兩種想法的方案。此方案是由政治光譜上極左的德國議員 Sahra Wagenknecht 所提出，現年 43 歲的 Wagenknecht 出身東德，是左派陣營中馬克思主義「共產主義平台」最著名的擁護者。

《鏡報》指出，也許就是因為她的立場不夠一致，她所提出的解決歐債危機方案才不受矚目。然而，這是一個值得思考的方案，更令人驚訝的是其實究其核心，此方案其實是新自由主義式的。

首先，Wagenknecht 呼籲要採行激進的債務縮減方案。「歐盟成員國應該要投票決議，所有主權債務超過特定水準以內就算違約」。她建議的是年度債務占 GDP 為 60%，在此水準之下就連德國都有可能違約，德國目前的債務占 GDP 約為 80%。

當然，這樣一來，會導致多家銀行和保險公司倒閉，因為他們資產負債表上都有大筆的歐洲主權債務。Wagenknecht 指出：「金融業嚴重低估主權債務相關風險。」Wagenknecht 表示，銀行和保險業不斷提供歐元國新鮮資本，使得這些國家的債務到了一個無法負擔的程度。她的計畫只是反映了「市場經濟中，風險與責任是相伴而行的」。

其實，親商業派，中間偏右的德國自由民主黨也是持同樣的想法，也會說出同樣的話。Wagenknecht 解決歐債危機大多數的方法，自由民主黨也都會提出，但是不同之處在於，Wagenknecht 還提出了降低銀行崩潰對經濟影響的措施。(接下頁)

Wagenknecht 的方法如下，當銀行面臨「破產的技術性時刻」時，國家就會這些銀行助人新鮮資本，讓銀行能夠繼續為需要市場經濟的產業效勞。也就是說，在實體經濟中，銀行將能繼續管理客戶帳戶，並且擴大企業貸款，從而抵禦經濟衰退。另一方面，多數的投資銀行則要面臨破產清算。

國家還會保障每人最多 100 萬歐元的儲蓄和壽險價值，「除此之外的部份，都將視為破產」Wagenknecht 表示。

當然，在她的計畫中，不會只有銀行面臨破產問題，國家也會。過去，一旦國家破產通常都會被拒於國際金融市場大門之外多年。不過，Wagenknecht 相信她的方法能解決這個問題，也就是歐元區家將能從歐洲央行手中直接獲得一定金額的援助，但有上限，Wagenknecht 建議這個金額上限為每年 GDP 的 4%。

在她的計畫中，歐洲央行將繼續保持獨立，並將重點依舊放在控制通膨和歐元區貨幣供給。歐洲央行絕大多數注入歐元區的資金將不再流向銀行，而是直接計入國家預算。Wagenknecht 指出，目前，歐洲央行是將錢直接注入銀行，希望他們會拿出一小部份投資主權債券，但她認為要是將這一小部份資金直接給國家將會有效率得多。

可以確定的是，Wagenknecht 的模型包含了太多矛盾以及不確定性，她的 60% 債務違約標準肯定是太低，現在買進德國債券者也並非傻子。除此之外，由過去的紀錄來看，大家都知道國家政府絕非是優質銀行管理者，國有化已經破產的銀行資產，下場就是一團混亂。

諸如此類的例子不勝枚舉。也沒人能說得準，若要對歐元區會員國提供流動性，歐洲央行能夠繼續保持獨立多久。假設「銀行業『好的』部份能乾淨地與投資銀行部門分離」的說法也有待商榷。

儘管如此，Wagenknecht 的方法仍有許多正面之處，她的作法最終將能讓歐洲巨大的債務泡泡縮小，除此之外，應對金融危機的嚴格市場經濟原則可以使他們免於沉淪於壓大注的賭博。畢竟，歐元區迄今應對危機所祭出所謂的「強制性」措施，只是獎勵了銀行採用誇張的高風險模式，除此之外毫無用處。