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高盛分析師Lasse Holboell Nielsen周三(2月24日)表示，歐洲央行(ECB)若在目前負利率的基礎上，進一步降低存款利率，將對投資者對銀行業的信心造成負面影響。
該行表示，預計歐洲央行3月將再度降低存款利率，而一旦成真的話，將對得投資者的信心造成不利影響，可能導緻的後果是，降息對需求?生的刺激打折扣，並最終影響歐洲央行“穩定物價”的目?。
該行還稱，在這個節骨眼上，預計歐洲央行3月不會推出擴大的“分級存款”機制，但如果繼續降息被認為是必要的，並可以此降低投資者對銀行盈利能力擔心的話，未來歐洲央行可能實施分級政策(該行預計目前沒必要降息)；如果歐洲央行3月表示“正在考慮實行分級利率”的話，就表示未來可能還將降息(這將打壓歐元)，將重塑投資者對銀行盈利能力的信心，並緩解銀行業的融資成本壓力。
該行進一步表示，負利率政策可能受到“現金套利”的限制：銀行業可能會以零利率持有現金，而不是以負利率在央行存放超額準備金；正如該行之前評估顯示，“現金套利”使得負利率隻能降至-0.50%附近，而不是-5%(該行目前仍持這一觀點)；但是歐洲央行“禁止金融機構囤積現金”的監管幹預也會影響評估結果。
該行還稱，“分級存款”機制即使降低了對銀行業盈利能力的擔憂，但也意味?，歐洲央行可能不願將利率降至“現金套利”允許的水平之下：丹麥和瑞士央行的例子表明，這一下限至少是0.75%，因而眼下歐洲央行難以將利率降至-0.75%之下太多的水平。
該行還稱，從過去歐洲央行負利率政策的傳導機制來看，家庭以及非金融企業在銀行的存款利率下降明顯，尤其是定期存款利率；但商業零售銀行的存款利率仍然為正，這是由於，銀行業和大型企業的存款更容易受到當局政策監管和道德勸說的影響，而小額零星存款對負利率更加敏感。
該行同時表示，歐洲央行如果進一步降息，同時實施“分級存款”利率，將使得一定平均利率水平下的收益率曲線急劇上升，並可以此提升銀行業盈利能力、改善銀行業信貸水平、刺激經濟增長。
該行最後指出，並不同意“負利率本身使得銀行不願向實體經濟放貸”的觀點；實際上，銀行之所以對負利率敏感，主要因為非根本性因素(諸如，對負利率的過分擔憂)，以及過分平滑的收益率曲線(因資?購買計劃導緻)，而這些才是影響歐元區銀行業盈利能力，以及對實體經濟支援意願的重要因素。
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