【熱點專題】光大控股唐焱︰內銀股未來6個月至少有20%的上升空間

中資上市銀行將於十月份最後一周公布三季度業績，預期純利同比增長30%，增速基本上與中期業績相若。其中大型銀行約為26%，而股份制銀行則在40%以上。以首三季度計，估計將佔全年盈利八成以上，各大行有機會在業績後進一步調高中資銀行的全年盈利預測。

主業方式，3季度貸款同比增長約為17%。而淨息差整體本質上保持平穩偏好，估計平均增幅不會超過5個基點；其中具備資金成本優勢及資產結構調整空間的銀行表現較好。息差可以擴大，主要受惠於信貸需求並沒有明顯放緩，銀行貸款議價能力維持高位；加上銀行調整資產結構，高收益資產佔比上升。當然，一些尚末吸收的高成本存款，對淨息差的負面影響逐步在3季度顯現，因此總體淨息差只能將保持平穩偏好的局面。

手續費收入增長受到銀信合作暫停的影響，雖然同比仍有30%的增長，但3季度環比只能持平。其中國際貿易和銀行卡業務增長較快，惟債券承銷量和基金發行規模均出現下降，因此增幅較往年高達一倍速度，自然有所失色。不論如何，非利息收入方面，仍然是中資銀行股的增長動力之一。

投資者一關注的資產質量仍然保持穩定，尤其是地方融資平台貸款，預計不良率不會高於3%。加上撥備覆蓋率繼續上升，估計可高達200%，遠較銀監會要求的150%為佳，顯示銀行的資產質量仍保持良好水平。信用成本方面，市場的估計較為保守，一般在60-80基點間，惟真實的情況可能低至45點子以下，有機會是調高銀行盈利的一個觸發點。

光大控股市場策略部主管 唐焱

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