構建"後危機時代"世界經濟新格局

編者按：一年一度的「招商證券論壇」上週五在天津召開。在歷經全球性金融危機之後，2009年全球經濟復甦的曙光初現，「後危機時代」世界經濟的新格局正在形成。作為全球經濟復甦的「主推手」——中國在世界經濟舞台上的角色也在悄然發生變化。諾貝爾經濟學獎得主埃裡克·馬斯金、美國國家經濟局資深研究員、麥凱恩競選經濟顧問道格拉斯·霍爾茨-埃金、法國巴黎證券(亞洲)有限公司董事總經理、首席經濟學家陳興動、國家發展與改革委宏觀經濟研究院副院長陳東琪、招商證券首席經濟學家丁安華等國內外經濟學家齊聚天津，共同把脈全球經濟走勢。

全球經濟真正復甦還需很長時間

——訪2007年度諾貝爾經濟學獎得主埃裡克·馬斯金

2007年度諾貝爾經濟學獎得主馬斯金以其深邃的理論貢獻被國際經濟學界尊稱為當今最受尊敬的經濟學大師。馬斯金對於過去一年發生的全球性金融危機有著自己的見解。馬斯金認為，危機產生的主要原因不是因為銀行家的貪婪、投資者的恐慌與不理智，更不是因為中國過高的存款率與美國過多的消費。在他眼裡，甚至連大部分人眼裡金融危機的「罪魁禍首」——金融衍生品也是清白的。

那麼，全球金融危機的原因何在？馬斯金認為，信貸市場區別於商品市場的特殊本質，才是引發本輪全球金融危機的根本原因。在他看來，信貸市場與各經濟體血脈相連，如果缺乏有效監管和及時干預，信貸市場的個體，哪怕是最小的一個金融機構產生的風險都有可能危害到整個經濟體系，一發而動全身，導致經濟危機的爆發。在招商證券論壇期間，馬斯金接受了證券時報記者的專訪。

證券時報：我們看到，美國為了抵禦本輪全球性金融危機多發行了一萬億美元的貨幣，由此引發了高通脹的風險，您如何看待當前和未來美國的貨幣政策？

馬斯金：就目前而言，美國政府的做法和我的預想是一致的，政府危機干預的時機是正確的，採取極度寬鬆的貨幣政策保持低利率增加貨幣供給是必要的。但經濟出現好轉趨勢的時候，貨幣政策開始產生調整也是必要的。我們必須保持貨幣政策的一致性來避免發生通貨膨脹。上一輪經濟週期貨幣政策推出不及時導致的通貨膨脹是我們目前面臨危機的根源。

證券時報：你認為目前美國經濟是否已經見底並走上復甦道路？

馬斯金：美國的經濟還沒有復甦，雖然有一些經濟復甦的信號，比如在金融領域裡已開始出現一些積極的信號，美國GDP也開始出現一些增長的跡象。不過，與危機發生前相比，美國經濟增長勢頭還非常微弱，特別是當前就業情況非常不景氣。雖然我們認為最遲到明年這種情況就會改變，但美國和全球經濟真正的復甦還需要很長一段時間。

證券時報：你對當前美元持續貶值的看法？

馬斯金：美元貶值意味著投資者對全球經濟復甦的信心有所增強。從歷史數據來看，在全球其他經濟體並不景氣的情況下，美元通常作為一種避險工具。其他國家投資者對美元貨幣的需求較大，導致美元堅挺。而過去幾年以來，美元的持續強勢正好反映了全球投資者對當地經濟增長前景的擔憂。

現在我們看到美元的匯率開始往下走，這意味著全球投資者對於各自地區經濟增長的信心開始恢復。這也是全球經濟正處於恢復之中的信號。同時，美國最近幾年以來都是一個持續貿易逆差的情況，因此達到國際貿易平衡的必要條件就是美元貶值。

證券時報：由於寬鬆的貨幣政策，全球經濟未來將面臨一定的通貨膨脹壓力，您對當前控制通貨通脹預期的政策有何建議？

馬斯金：目前為止，我不認為通脹在全球範圍內會成為一個主要問題。因為全球經濟復甦還有很長的路要走。也就是說，全球範圍內寬鬆的貨幣政策的推出還有相當長的時間。目前，中國復甦的程度有可能要快於美國。在這種情況下，中國貨幣政策會比美國貨幣政策提前收緊。但是經濟復甦還是有一段路程，在現在的視點上，我不認為是當前存在的主要問題。