節前基本金屬震盪不已

上周基本金屬期貨先抑後揚。受到中美輪胎特保案影響，上週一上海期貨交易所基本金屬期貨隨天膠期貨跌停而走低，期銅盤中甚至觸及47160元跌停位置。不過，截至上週五基本金屬基本收復大部分失地，期銅向50000元關口發起挑戰，期鋁回到15000元以上，期鋅恢復性上漲。

上海中期分析師方俊鋒指出，美國特保案引發市場擔憂較為有限，商品市場有望重歸漲勢。更多市場人士指出，目前金屬的基本面較弱，下游消費回暖與產能過剩拉鋸，再加上國慶中秋長假將至，市場資金逐步撤離，預計節前基本金屬維持震盪走勢。

此外，今年備貨的彈性和靈活性較大，企業備貨不再一味增加採購量，價格成為備貨量的重要參考因素。如銅價跌至震盪區間低位4600元時下游採購積極，而到達50000元/噸附近的區間高位時廠商基本不採購備貨，市場心態較為謹慎。而且長假將至，市場資金開始逐漸撤離，成交漸趨清淡。

庫存上升、長假因素都給市場帶來了一定壓力，但這種壓力還不會造成基本金屬趨勢的扭轉，因為國內市場下游需求依然強勁，各國近期披露的經濟數據也好於預期，市場依然對內需強勁和外需逐步恢復保有信心。

據上海有色網調研數據顯示，9月電線電纜企業整體開工率為83.6%，環比增長7.7%，開工率明顯增加。電線電纜行業企業表示，電網建設，各類工程項目以及下游產品出口緩慢恢復都促進了對電線電纜的需求。卓創資訊的一份報告也指出，進入9月份以來，國內鋁的消費有所好轉，且決定鋁成本的電價及氧化鋁的價格都有繼續抬升的趨勢。

有行業消息人士稱，中國或將於未來數月中提高金屬半成品和製成品的出口退稅，包括有色金屬產品。中國有色金屬工業協會已建議政府對17%的鋁產品出口增值稅實行全額退稅。市場期望銅材等金屬產品也能享受到退稅政策，目前僅有薄銅管等為數不多的銅材可以享受13%的退稅，普通銅管僅得到5%的退稅。有分析師指出，提高出口退稅將拉升中國國內金屬需求2%至3%。

宏觀經濟面來看，央行公佈8月新增人民幣貸款為4104億元，超出市場預期，新增貸款環比增加顯示適度寬鬆的貨幣政策沒有改變。而且中國8月經濟數據較好，工業增加值提速，城鎮固定資產投資增長加快，A股重回3000點等都減輕了金屬市場拋壓。

海通期貨指出，全球經濟逐步復甦、下游產業回暖、以及美元持續貶值對金屬價格形成支撐。但是隨著價格上漲鋁企重啟閒置產能，國內外交易所創紀錄的高庫存，都對鋁價形成一定壓力。預計滬鋁仍維持區間震盪格局。其他金屬也面臨產能過剩和需求復甦的博弈。西南期貨指出，上週五滬銅沖高後未能站上50000元關口，尾盤更是出現回落，短期內銅價仍將在高位區間震盪。