農行短期“破發”可能性不大?

農業銀行股價8月10日盤中再度觸碰到發行價2.68元。分析人士認為，短期來看，農行“破發”的可能性不大，這意味著該股短期拖累市場的可能性較小。

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據中證報8月11日報道，農業銀行股價8月10日盤中再度觸碰到發行價2.68元。考慮到農業銀行對金融板塊走勢短期風向標的作用，以及金融板塊在大盤指數中所占權重較大，分析人士認為，農業銀行能否穩守發行價，將對短期市場產生重要影響。

“2.68”防線再受考驗

在經歷了多個交易日的震蕩上揚后，滬深股市8月10日出現調整。伴隨市場調整，上市不久的大盤股農業銀行重新吸引投資者眼球，原因是該股盤中再度觸碰到2.68元的發行價；農行在上市后一直被視為市場運行的短期風向標。現在風向標明顯走弱，令投資者產生大盤或將調頭向下的擔憂。

作為上證綜指的第三大權重股，農業銀行上市后確實對市場情緒發揮了顯著的影響。在今年7月15日上市后，農行一度表現低迷，股價長期在發行價附近徘徊，令投資者擔憂該股存在破發可能，這種憂慮情緒也導致大盤在農行上市后的兩個交易日頗為低迷。但從7月19日開始，農行股價逐漸走強，并帶動A股市場中的金融板塊企穩反彈。統計顯示，在7月19日至7月29日，申萬金融服務指數上漲6.61%。金融板塊上漲給反彈行情注入了較大的穩定性預期，可以發現，滬深大盤正是自7月19日開始反彈，并一度走出逼空行情。

分析人士認為，作為一只新上市的大盤銀行股，農業銀行至少在市場情緒上將對銀行板塊乃至金融板塊產生明顯影響，而金融板塊作為市場中權重最大的群體，其表現對整體市場的影響不言而喻。

目前“破發”可能性較小

那么，農業銀行短期破發進而拖累金融板塊以及整體市場的概率有多大呢？分析人士認為，短期來看，農行“破發”的可能性不大，這意味著該股短期拖累市場的可能性較小。

首先，銀行股整體估值已處歷史底部。統計顯示，目前銀行板塊2010年市盈率為9.40倍。中信證券分析師指出，歷史數據顯示，境內銀行股PE水平在10倍以下的情形僅發生在2008年9月-2009年1月，當時的宏觀經濟背景是經濟增速探底、政策相對寬松、銀行業績高位回落。而目前看，政策以及監管環境趨暖，融資平臺貸款撥備計提政策好于預期，銀行股業績也可能強于此前市場的悲觀預期，這些因素很可能導致銀行股估值中樞上移至15倍PE。由此看，銀行股估值繼續大幅下行的空間較小，這意味著，即便農行破發，銀行股出現深幅調整進而拖累大盤也是小概率事件。同時，銀行股整體下行預期的弱化也會增強農業銀行發行價的支撐力度。

其次，相對于其他大型銀行股，農業銀行具備估值優勢。統計顯示，目前農業銀行的市凈率為1.79倍，而同為國有大型銀行，工商銀行和建設銀行的市凈率分別為2.10倍和2.05倍。相對更低的估值水平無疑能增強農行股價短期運行的穩定性。

第三，農行H股行使“綠鞋”帶來積極影響。農行H股7月29日在港交所公告，公司接到聯席全球協調人通知，其決定全額行使超額配售權。對此，國元證券分析師表示，“綠鞋”機制的設計初衷是為了保持公司股價上市后的平穩，農行H股提前行使“綠鞋”，說明有關方面對未來股價平穩運行的一種看好。此外，也有分析人士指出，本周末農行A股的“綠鞋”機制就將到期，從利益最大化角度出發，行使“綠鞋”仍是A股主承銷商的最優選擇，而“綠鞋”機制行使的前提是農行A股不能“破發”。

當然，農行并非市場走勢的決定因素，如果未來市場進一步低迷，農行短期內，特別是在綠鞋機制到期后出現“破發”的風險仍然存在，投資者或許可以將其作為判斷本輪反彈行情是否已經結束的標志之一。

(吳蘭蘭?編輯)