下周一機構一致最看好的十大金股

富安娜:參股高新投，對外投資打開想象空間

類別：公司研究機構：中國銀河證券股份有限公司研究員：馬莉，楊嵐，花小偉日期：2015-01-30

1.事件.

公司公告出資2.02億元參與設立“深圳遠致富海三號投資企業（有限合伙）”，全體合伙人對合伙企業的認繳出資總額為14.16億元，富安娜(002327,股吧)占比14.26%。合伙企業所募集資金將全部用於對高新投進行增資，合伙企業將持有增資完成后高新投20%的股權。

2.我們的分析與判斷.

（一）參股高新投價格合理，有望獲取豐厚回報.

高新投結合融資擔保業務，通過創業投資為企業提供直接融資服務，成功開創了擔保聯動支援小微科技企業發展的業務模式，打造從“企業初創期到ipo”完整的融資鏈條。此次增資將充實高新投的資本金，我們估計未來三年高新投業績有望保持30%的復合增速。高新投截至2013年末的凈資產為31.90億元，營業收入6.78億元，凈利潤4.22億元。本次增資對高新投的估值約為70.80億元，粗略估計對應pb約為1.4倍，價格合理。高新投不排除將來上市的可能，此次投資作為pe投資，未來有望獲得豐厚的回報。

（二）與遠致富海的合作打開對外投資想象空間.

遠致富海是遠致投資（國資委下屬投資平臺）與東方富海（原深創投靈魂人物陳瑋創辦，14年中國最佳創投）及信達建信共同出資設立的投資管理公司，無論在項目資源、資金及投資管理能力方面都具備強大的實力。可以期待，與遠致富海的合作有利於公司在對外投資方面獲取優質的項目資源，截至三季度公司賬上現金仍有11.11億，且公司主業每年均有穩定的現金流貢獻。

（三）公司管理優秀、增長穩健，具備安全邊際.

公司歷來現金流和報表質量都非常良好，公司一直扎實的在設計、品牌、渠道、終端零售等方面進行改進，公司主業從中長期角度看具備投資價值。公司當前市值67億，估計14年3.65億凈利潤，對應pe為18.4倍，假定15年實現15%增長，對應pe16倍。

3.投資建議.

參股高新投有望獲得豐厚回報，與遠致富海的合作打開了公司在對外投資方面的想象空間，我們看好公司將持續獲取優質對外投資項目，公司管理優秀、增長穩健的價值股特質給目前的股價提供充足安全邊際，綜合以上因素再次強調對公司的“推薦”評級。

4.風險提示.

公司對外投資步伐低於預期。

牧原股份:14年業績低預期，15年下半年彈性大

類別：公司研究機構：中信建投證券股份有限公司研究員：黃付生日期：2015-01-30

事件

1月28日晚，公司發布2014年度業績預告修正公告，下調全年盈利預期至8000-8500萬元，同比減少73.67%-72.02%，下調主要原因在於14年四季度國內豬價“旺季不旺”，公司未能達到3季報中的預計盈利水平。

簡評

全年出欄量增長符合預期，豬價維持低水平拖累業績表現

14年四季度，公司銷售生豬55.1萬頭，環比增長22.17%，達到各季度銷量最高水平；銷售均價在13.6元/公斤左右，單季盈利預估為4500萬元左右。全年公司共銷售生豬185.88萬頭，同比增長42.24%，銷量符合預期；生豬銷售收入為26.01億元，同比增長27.25%；全年生豬銷售均價為1400元/頭，同比下降10.54%，豬價維持低水平是拖累業績表現的主因。

養殖成本及規模擴張優勢明顯，未來銷量價格雙提升

公司在糧食主產區開展生豬自育自繁自養，成本優勢突出，且有良好的標準化擴張優勢。14年公司生豬銷售均價僅為12.86元/公斤，由於公司對養殖成本控制較好且出欄量增長攤薄費用，仍實現小幅盈利。2015年，公司募投產能投產，生豬產能可能提升至300萬頭以上，當年出欄規模將增至245萬頭，加上全年豬價緩慢回暖，將帶來較高的業績彈性。

產能大幅縮減將帶來豬價回升，15年下半年公司彈性大

盡管我們對15年豬價保持謹慎，但母豬存欄大幅縮減引發下半年豬價回升的確定性很大，15年豬價大概率將呈現先抑后揚走勢。

1月國內豬價仍圍繞13元/公斤低位震盪，我們預計2月受春節帶動，豬價可能快速漲至15元，3-6月均價回落至13.5元左右，樂觀預計上半年公司頭均盈利可能達到130元左右，如果上半年出欄110萬頭，總盈利將達到1.43億元，eps為0.59元；假設下半年豬價達到14-16元/公斤的水平，公司頭均盈利250元左右，如果下半年出欄135萬頭，總盈利將達到3.38億元，eps為1.39元。15年總盈利4.81億元，eps為1.98元。

盈利預測及評級:預計公司14-16年eps分別為0.34、1.98和2.48元，目標價格59元，給予增持評級。

東方網力:視頻互聯網龍頭欲欲躍試

類別：公司研究機構：國泰君安證券股份有限公司研究員：劉澤晶，袁煜明，范國華日期：2015-01-30

投資要點:

我們維持公司目標價126.1元，維持增持評級。公司公告2014年業績預測凈利潤1.32-1.43億元，同比增長30—40%，基本符合市場和我們的預期。我們認為2014年是公司夯實基礎的一年，2015年有望是公司借助互聯網市場騰飛的一年。公司和奇虎360共同推出的360智慧攝像機目前正在大規模出貨，我們判斷360智慧攝像機很可能為公司聚攏大量用戶和視頻數據，屆時公司有望成為視頻互聯網的行業龍頭。我們維持公司2014-16年eps為1.22/1.92/2.89元，維持目標價126.1元，對應2015年66倍pe，維持增持評級。

視頻互聯網龍頭躍躍欲試。公司和奇虎360的合資公司:奇虎網力推出的360智慧攝像頭雖然產品推出時間較早，但由於一些基礎設施和底層技術仍需時間解決，導致第一代產品出貨不順暢。隨著2015年1月13日第二代產品的推出以及后臺系統的完善，第二代360智慧攝像機出貨迅猛。根據360智慧攝像機官網公布的數據，目前基本每周出貨量在1萬臺左右，如果以此簡單推算，到2015年6月30日，360智慧攝像機的出貨量有望超過30萬臺。

公司有望受益視頻大數據爆發。據官網介紹，360智慧攝像機不僅針對家庭安防市場，更注重視頻分享與社交，隨著我國4g視頻數據的爆發，公司通過視頻連接和聚攏用戶的方式成功概率將大大增加。

催化劑:360智慧攝像機出貨超預期。

風險因素:平安城市投資低於預期。

均勝電子:quingmbh75%股權完成交割

類別：公司研究機構：信達證券股份有限公司研究員：范海波，吳漪，丁士濤日期：2015-01-30

事件:2015年1月29日均勝電子(600699,股吧)發布公告，截至2015年1月27日（德國時間），quingmbh75%股權已完成交割。交割完成后，公司直接持有quingmbh75%股權。

點評:

以自籌資金先行收購quingmbh股權收購價款。公司於2014年12月16日發布公告，擬定增不超過5，300萬股，募集資金不超過11.28億元，用於收購高階方向盤系統總成供應商quingmbh的100%股權（68，888.60萬元）、均勝普瑞工業機器人(300024,股吧)(行情,問診)項目（18，500.00萬元）和補充流動資金（25，448.40萬元）。根據《股權購買協議》約定，第一階段quingmbh的75%股權交割條件已經滿足，為保證公司收購德國公司quingmbh的順利實施，在非公開發行股票募集資金到位之前，公司將先行以自籌資金支付第一階段quingmbh75%股權的收購價款，待募集資金到位后再進行相應臵換。

收購quingmbh實現高速協同發展。根據評估報告，在評估基準日2014年9月30日，以收益法評估的quingmbh股東全部權益價值為75，246.54萬元（9640.94萬歐元），相對於合並口徑下的帳面凈資產增值率為255.30%。quingmbh在2014年實現銷售收入1.24億歐元，凈利潤超過1100萬歐元，公司預計quingmbh2015年將繼續保持較快增長。公司現有功能件產品系將借助quingmbh在德系高階品牌的領先地位和技術優勢實現“走出去”，進入高階整車廠商的全球級供應體系。公司在中國和北美市場的優勢資源也將為quingmbh在上述地區的業務拓展提供重要支援。

發展戰略清晰，國際並購彰顯實力。公司的發展戰略是力爭在細分市場上技術引領並提高市場占有率，在人車互動（hmi）、新能源汽車電池電源管理系統（bms）、機器人（創新自動化生產線）等細分領域做到技術和市場全球雙領先。2014年公司收購ima和quingmbh充分體現了公司貫徹執行發展戰略的決心和實力。

盈利預測及點評:暫不考慮增發項目帶來的盈利，預計公司14-16年eps（攤薄）為0.53元、0.71元、0.93元，以2015-1-28收盤價24.07元計算，對應的14年pe為46x。維持“增持”評級。

風險因素:汽車行業需求下滑風險；並購整合風險；原材料和人力成本增加風險；匯率波動風險。

華錄百納:藍色火焰4q並表，14年凈利潤預增10%-30%

類別：公司研究機構：群益證券（香港）有限公司研究員：胡嘉銘日期：2015-01-30

公司發布業績預告，2014年實現凈利潤13570.24萬元-16037.56萬元，yoy增長10%-30%。公司全年業績實現增長主要得益於藍色火焰於4q開始合並報表。公司預計藍色火焰14年實現凈利潤2.2億元-2.4億元，高於其2億元的業績承諾目標。剔除藍色火焰並表的影響，公司原有業務14年全年實現凈利潤0.74億元-0.79億元，yoy減少36%-40%，業績表現低於預期。

根據業績預告和藍色火焰的業績承諾，我們預計公司14、15年凈利潤為1.45億元和3.68億元，yoy增長18%和153%。按最新股本計算，每股eps為0.37元和0.93元，股價對應2015年pe為38倍，投資建議下修為“持有”。

14年凈利潤預增10%-30%:公司預告2014年實現凈利潤13570.24萬元-16037.56萬元，yoy增長10%-30%。公司全年業績實現增長主要得益於藍色火焰於4q開始合並報表。公司4q14實現凈利潤為0.82億元-1.07億元，yoy增長126.29%-194.17%，其中藍色火焰合並報表貢獻凈利潤0.61-0.81億元。

原有業務表現不如預期:我們剔除藍色火焰並表的影響，公司自身業務4q實現凈利潤僅有0.21-0.26億元，14年全年實現凈利潤0.74億元-0.79億元，yoy減少36%-40%，業績表現低於預期。公司電視劇收入主要來自於《美麗的契約》、《浪漫我心》、《金戰》、《煮婦也瘋狂》、《戰魂》、《婚姻時差》、《嘿老頭》等劇集的首輪發行和過往項目的二輪發行，受“一劇兩星”政策的影響，公司電視劇項目進度有所延后；電視欄目收入主要來自於《中國喜劇星》、《笑傲江湖》、《勇敢的心》、《女神的新衣》，藍色火焰的《最美和聲》沒有納入合並報表。電影《大話天仙》、《痞子英雄:黎明升起》票房未達預期。

藍色火焰完成業績承諾:公司完成對藍色火焰的收購並於14年10月10日開始並表，預計藍色火焰14年實現凈利潤2.2億元-2.4億元，高於其2億元的業績承諾目標。假設14年全年合並報表的話，上市公司備考的凈利潤為2.95億元-3.19億元，略低於我們之前所做3.25億元的預測值，主要是上市公司原有業務表現低於預期。藍色火焰承諾2015-2016年的凈利潤不低於2.5億和3.15億，將明顯增厚公司業績。

盈利預測:我們預計公司14-15年實現凈利1.45億元和3.68億元，yoy增長18%和153%。按最新股本計算，每股eps為0.37元和0.93元，pe為95倍和38倍。

平高電氣:特高壓交直流受益行業加速，中壓開關將貢獻業績

類別：公司研究機構：中國民族證券有限責任公司研究員：馬光耀日期：2015-01-30

平高電氣(600312,股吧)發布業績快報，公司14年實現營業收入46億元，同比增長20.6%，實現歸屬凈利潤6.93億元，同比增長73.9%，略低於市場預期。業績增長的原因一方面是受讓平高東芝25%的股權，另一方面是特高壓產品占比提升，成本控制、費用控制成效明顯。

特高壓交流15年迎來建設高峰，為公司業績提供最大彈性。特高壓14年交付17間隔gis組合電器，目前在手訂單20間隔，將在15年確認收入。國網今年規劃中預計核准並開工“六交八直”，15年國網投資額度的增加預計將主要來自特高壓板塊。今年蒙西-天津特高壓交流的獲準也預示著15年特高壓的核准進度將大大加快。榆橫-濰坊、蒙西-長沙上半年獲核准的預期很高，根據平高以往40%左右的占有率，這三條線路平高中標間隔在40個以上，當年實現交付預計在10-15間隔。

特高壓直流開關領域取得突破。在靈州-紹興特高壓直流的開關設備的招標中，平高電氣和平高東芝共中標750kvgis和500kv隔離開關7億元，這也是國產類相關設備首次中標。國產化是未來趨勢，平高在直流開關領域將持續取得突破，市場份額還有很大的提升空間。從13年開始研發到14年底打破外資的壟斷，這也驗證了平高強大的研發能力。特高壓直流之前每年保持一條的建設進度，步入15年直流的核准和建設進度將加快，直流開關將成為平高另一重要增長點。

天津中壓開關15年將貢獻業績。經過兩年的前期工作，天津開關已於14年底投產，15年預計貢獻收入10億元，按10%的凈利率，將為公司帶來1億元的凈利潤。完全投產后收入規模有望達50億元，成為平高電氣新的利潤增長點。

盈利預測:我們預計隨著15、16年業績分別為11.25億和15.39億元，對應eps為0.99和1.35元，目前股價對應2015年eps僅為20倍。考慮到公司在風口上的高速成長性，並在分析歷史上其他高成長公司股價與當年業績的估值關係后，給予15年30倍估值，目標價30元，“買入”評級。

風險提示:特高壓核准進度不達預期。

奧瑞金:大股東收購ardagh五家制罐廠，向國際化包裝集團邁進

類別：公司研究機構：中國銀河證券股份有限公司研究員：馬莉，花小偉日期：2015-01-30

核心觀點:

1、事件:

近日，據中國罐頭工業協會官網公開報導，奧瑞金(002701,股吧)大股東上海原龍投資有限公司收購了ardagh公司在澳大利亞和新西蘭的制罐業務；上海原龍收購的五家制罐工廠分別位於澳大利亞維多利亞州的凱阿布勒姆（kyabram），新南威爾士州的米爾佩拉（milperra）和塔里（taree），以及新西蘭的哈密爾頓（hamilton）和黑斯廷斯（hastings），工廠所生產的產品主要是馬口鐵食品罐、鋁制氣霧罐和鋁瓶等；其中，公司總經理johnbigley等許多前ardagh管理團隊成員仍將繼續留任。ardagh集團主要為全球范圍內的食品飲料等行業企業生產金屬和玻璃包裝制品。

2、我們的分析與判斷:

公司大股東上海原龍投資有限公司（目前持股2.94億股，在公司總股本中占比47.89%）在海外進行收購，我們認為:一方面集團市場將拓展至海外；另一方面，集團在公司產品品類上也不僅僅局限於食品飲料罐，在氣霧罐等產品領域，公司都將進一步開拓。

ardagh集團2013年主營總收入40.43億歐元，同比增9.12%，其中玻璃包裝、金屬包裝的占比分別為50.75%、49.25%；集團的客戶主要包括:聯合利華、歐萊雅、雀巢、可口可樂等世界一級品牌客戶。

在上海原龍所收購工廠的客戶訂單保障上，我們認為除了ardagh已有國際客戶訂單的貢獻之外，我們更看好未來中澳自由貿易協定帶來的廣闊市場空間。2014年11月17日，中澳簽署自由貿易協定意向書，其中乳制品4年內將削減15%的關稅、9年內乳制品將實現零關稅；海產品:如鮑魚，岩蝦，大蝦，扇貝、牡蠣，4年內實現零關稅；中澳之間貿易的蓬勃發展，也必然拉動包裝業的需求。此外，澳大利亞鐵礦、鋁礦尤為豐富，從而在原料端也給予保障。

另從國際上包裝巨頭雷盛（代碼rex）、波爾（代碼bll）的成長路徑上來看，依托國際大客戶、國際化版面，也是二者共同成功模式。

3、投資建議

我們認為上市公司層面最終也將受益其大股東的國際化戰略。此外，我們近期跟蹤研究顯示，公司下游核心客戶紅牛當前依然保持增勢，且公司通過二維碼與紅牛在防偽追溯、營銷管理、促銷優化及針對消費者的創新應用等環節進行更深層次合作；新客戶方面，公司開拓了康師傅、佳必可、伊利核桃乳等新客戶；灌裝業務方面，以罐裝促進包裝，進一步拓寬oem業務的市場規模；新材料方面，公司目前研發的覆膜材料主要應用於食品、飲料罐，已小批次生產，未來將積極拓展對覆膜鐵產品有需求的客戶；新產能方面，湖北咸寧新廠、山東青島二片罐生產線項目將於2015年投產。公司目標是做“智慧化綜合包裝整體解決方案供應商”，不斷進行商業模式創新，全面開啟奧瑞金4.0模式。我們預計公司2014-2015年凈利額分別為8.1、10.5億元，同比32.20%、29.1%，每股收益分別為1.32、1.71元，當前股價對應pe分別為18.2、14.1倍。維持推薦評級。

云天化:磷肥行業景氣底部確認，國企改革有望加速推進，維持買入評級

類別：公司研究機構：群益證券（香港）有限公司研究員：高觀朋日期：2015-01-30

結論與建議:

業績略低於預期:公司近日發布業績預告，預計2014年實現歸屬於母公司所有者的凈利潤為-24億元至-26億元，同比由盈轉虧，折合eps-1.81~-1.96元，略低於我們此前的預期（-1.74元）。單季度來看，公司q4虧損8.3~10.3億元，環比增虧35%~67%，折合eps-0.62~-0.77元。

化肥銷售量價齊跌是業績虧損主因:由於（1）公司化肥銷售量價齊跌，其中磷酸二銨平均銷售價格同比下降約6%，銷售量同比減少約24%；尿素平均銷售價格同比下降約12%，銷售量同比減少約17%；（2）原材料成本上升:硫磺受國際市場影響，平均采購價格同比有所上升；（3）由於鐵路運費上漲，導致公司銷售費用同比增加，以上綜合導致業績虧損。

磷肥行業有望走出低谷:國內磷肥行業在經歷了2年多的景氣低迷之后，新增產能逐步減少，落后產能逐步退出，2014年我國磷酸二銨累計產量1749萬噸（實物量），yoy-1.20%，相比2012、2013年19.2%、12.3%增速大幅下滑甚至出現負增長。同時，受關稅下調影響，2014年我國磷酸二銨出口488萬噸，yoy+28%。展望未來，我們認為磷肥行業景氣低谷基本確認，隨著供給端的改善、國內需求穩定增長和關稅進一步下調對出口的刺激，國內磷肥行業供需格局有望持續改善。

成立新公司探索混合所有制:公司擬與自然人王麗娟、郭漢三方共同出資設立云農科技，注冊資本1000萬元，其中公司持股49%。新公司將結合物聯網、互聯網、農村土地流轉、化肥和農資產品使用發展趨勢，引進新的營銷模式，以摸索適應公司發展、滿足農業最終用肥需求和農化服務的新營銷模式。此舉是繼公司引入戰略投資者后推進國企改革的進一步行動，我們認為隨著國企改革高層檔案后續的出臺，公司在國企改革方面仍將會繼續有所作為。

盈利預測:由於連續兩年虧損將被退市警示，因此我們預計扭虧將是公司2015年重點工作，且磷肥行業有望走出低谷，公司營收規模超過500億元，因此實現扭虧的概率較大，我們預計公司2015/2016公司的凈利潤分別為0.31/6.47億元，定增攤薄后折合eps分別為+0.02元，+0.49元。此外，公司國企改革預期十分強烈，加上公司目前ps僅為0.26倍，我們維持公司買入的投資評級。

風險提示:磷肥行業景氣復甦不及預期；國企改革進度遲緩。

外運發展:跨境電商快速發展的主要受益者

類別：公司研究機構：紅塔證券股份有限公司研究員：淤暉日期：2015-01-30

投資亮點:

1.跨境電商已成為中國對外貿易增長最快的領域，2013年跨境電商市場交易規模達到2.7萬億元，增速達到29.2%，未來幾年將繼續保持高速增長預計到2016年交易金額將超過5萬億。在跨境電商中零售類電商交易金額占比較小但發展迅速，2013年海淘（進口）交易金額達到744億，跨境零售出口金額約2286億元，未來五年有望翻倍。

2.公司持股比例50%的合營公司中外運-敦豪是國際快遞四大巨頭之一的dhl在國內運營國際商業快遞的主體，每年貢獻穩定的投資收益，在跨境電商大發展的背景下是公司未來業績的穩定器。

3.公司組建了電商團隊構建b2c類海淘電商平臺“跨境通”以及物流平臺“中外運電子商務網”，海淘電商平臺有望對公司傳統的貨代業務帶來增量物流需求，物流平臺一方面能夠與國內外跨境電商企業合作帶來增量物流需求，另一方面能夠匯聚零售類電商碎片化的物流需求和供給以撮合交易，有望提高傳統貨代業務的運營效率提升毛利率。

4.從相對估值來看公司估值遠低於行業平均水平，從絕對估值來看公司不包括電商物流平臺的原有業務的價值約130億元，當前市值161億元，考慮到未來電商物流平臺未來的成長性，當前水平有被低估的可能，需要根據為未來發展情況逐步給予適當估值。我們預計公司2014-2016年eps分別為0.57、0.84和0.9元，給予2015年25倍pe，目標價格21元，首次覆蓋給予“持有”評級。

華友鈷業:全球領先的鈷產品生產商

類別：公司研究機構：海通證券股份有限公司研究員：劉博，鐘奇，施毅日期：2015-01-30

公司投資亮點標簽:產能大幅提高，新能源汽車概念，上游並購整合鈷化學品產量居世界前列。公司主導產品為四氧化三鈷、氧化鈷、碳酸鈷、氫氧化鈷和硫酸鈷等鈷產品；由於礦料原料中銅鈷伴生的特性及業務拓展需要，公司還生產、銷售電積銅、粗銅等銅產品。2012-2013年，公司鈷產品市場占有率均在20%以上，市場競爭力強。

“非洲資源版面，國內生產加工”的模式。公司的主營產品為鈷產品、銅產品兩大類，為保障持續生產所需原料，逐步向產業鏈上游延伸，公司近年來已通過收購等方式控制了豐富的鈷銅礦產資源儲量。公司主要原材料采購自非洲，且在當地建立生產線進行初步加工，可以有效降低運輸成本。

募集資金投資項目使產能大幅增加。公司擬公開發行a股募集資金投資於“年產1萬噸（鈷金屬量）新材料項目”，該項目已於2012年6月開工，目前已進入設備調試和試產階段，隨著后續資金的注入，項目支撐力度加大，公司產能擴充指日可待。

項目投產后，將新增鈷產品產能10000噸金屬量/年，產能增至15750噸金屬量/年；新增電積銅產能10000噸/年，電積銅和粗銅產能增至65000噸/年。

鈷價格處於低谷。2010年以來鈷價格持續下跌至2012年11月接近10美元/磅，之后有回升趨勢。目前，鈷價格回穩至14美元左右。下游需求主要來自小型鋰電池領域和動力鋰電池領域。伴隨2014年新能源汽車進入實質性快速增長期，預計車用鋰電池的需求將對公司業績產生推動作用。

銅價預計價格持續震盪。整體走勢一直是處於震盪向下的大趨勢之中。雖然在中國、歐元區等寬鬆利好的推動下，銅價走勢會出現反復。但我們仍然認為2015年銅價大幅反彈的可能性仍較低。

盈利預測及評級。假設公司新增產能順利達產，當前金屬價格企穩反彈，預計2014-16年實現每股收益0.29、0.35、0.45元，根據銅、鎳、鈷行業的平均估值，給予公司2014年eps30-35倍估值，對應目標價格為8.70-10.15元，買入評級。

主要不確定因素。1）銅、鈷價格大幅波動帶來業績風險；2）產能大幅提升，新增產能短期內不能消化；3）財務費用高，短期償債能力不足，影響公司盈利能力。