下周機構強推買入 六股成搖錢樹

普利特(行情,問診):15年有望迎來業績爆發期

類別：公司研究 機構：光大證券(行情,問診)股份有限公司 研究員：毛偉，周南 日期：2015-01-30

公司概況公司是國內汽車改性塑料行業龍頭，產品95%以上用於汽車領域，主要分為改性聚烯烴類、改性ABS類、塑料合金類和其他等四大類別，在上海、浙江、重慶擁有3個生產基地，改性塑料產能合計21萬噸/年。

研發優勢突出，銷量維持高增長公司09~13年改性塑料銷量復合增速達到40%，市場占有率持續提升。

國內汽車改性塑料市場容量超過350萬噸，公司市場占有率約為3.4%，還有較大成長空間。我們認為公司市場占有率持續提升的核心原因在於憑借突出的研發優勢使產品逐步獲得越來越多客戶的認可，13年公司進入寶馬全球采購體系從而打開高階汽車品牌市場大門。隨著重慶基地新增產能陸續釋放，我們預計未來公司改性塑料銷量仍將維持20%以上增長。

油價下跌有利於公司毛利率提升PP、ABS、PC三者采購成本占公司生產成本的85%，PP、ABS受油價波動影響較大，而改性塑料價格相對剛性，因此油價下跌有利於公司降低采購成本提升毛利率。當前油價水平相比14年年中跌幅超過50%，PP和ABS價格跌幅分別為38%和25%，我們預計從15年1季度開始就將觀察到公司銷售毛利率的明顯提升。

收購WPR拉開全球化擴張大幕公司宣布以4.3億元價格現金收購美國WPR公司全部股權，WPR是北美領先的利用再生原料生產改性尼龍塑料的供應商，未來公司有望與WPR在技術、產品結構、市場及客戶分布等多方面實現互補，發揮協同效應。公司定位於全球領先的中高階復合材料供應商，后續外延式擴張值得期待。

維持“增持”評級銷量增長疊加毛利率提升有望使公司在15年迎來業績爆發期，暫不考慮WPR並表的影響，我們預計公司14~16年的EPS分別為0.84、1.30、1.52元，維持“增持”評級，目標價30元。

中恒電氣(行情,問診):並購普瑞智慧，向能源互聯網邁出堅實一步

類別：公司研究 機構：光大證券股份有限公司 研究員：顧建國，田明華 日期：2015-01-30

增資並收購普瑞智慧60%股權。

公司與蘇州普瑞智慧簽署了《收購框架協議》，本次收購主要包含兩部分:一是以自有資金3000 萬元收購普華電氣100%的股權並將普華電氣的業務資產增資普瑞智慧；二是以6000 萬元對普瑞智慧進行增資后取得其60%的股權。本次購買和增資完成后，普華電氣注銷，公司或中恒博瑞取得普瑞智慧60%的股權。

普瑞智慧承諾2015-2017 年凈利潤分別不低於800 萬、2200 萬和3500萬，或者三年累計凈利潤不低於6500 萬元。

迎接電力體制改革。

普瑞智慧是國內領先的電力需求側管理及電能服務企業，已形成較成熟的商業模式，並得到相關部門的支援，已為蘇州市中醫院、中國電信、蘇州市污水處理廠、蘇州市胥江實驗中學校、青山酒店等企事業單位、學校、酒店提供專業的電力綜合服務，並在2016 年向不少於5 個城市發展。

隨著電力改革的逐步深入，未來有望形成能源互聯網，即將互聯網技術與可再生能源相結合，在能源采集、配送和利用上從傳統的集中式變為智慧化的分散式，從而將全國的電網變成能源共用網絡。

本次收購完成后，中恒電氣將建立起較完整的電能服務業務體系，並將擴大公司已有產品在用電側的銷售，為公司未來迎接電力體制改革和能源互聯網發展邁出堅實的一步。

“買入”評級，上調目標價26.25 元。

綜上所述，我們看好公司在電力體制改革中的機會以及電源領域的核心競爭力，預計2014-2016 年EPS 分別為0.50 元、0.75 元和0.95 元，維持“買入”評級，上調目標價為26.25 元，相當於15 年35 倍PE。

風險提示。

業績不達預期；電力體制改革不達預期。

科華恒盛(行情,問診):非公開發行做強下游運營，民參軍、切入軍用電源市場

類別：公司研究 機構：中國銀河證券股份有限公司 研究員：朱勁松 日期：2015-01-30

一、事件。

非公開發行，擬以不低於18.47 元/股、增發不超過1.14 億股、募集不超過21 億元資金，投入200MW 的分散式光伏發電項目，同時補充流動資金6 億元（IDC 運營是未來重要投入方向）。董事長陳成輝現金認購股份不低於10%、鎖定三年。

同時，停牌期間，軍工方面，科華恒盛通過國防科工委授權頒發的《武器裝備質量管理體系認證證書》。

二、我們的分析與判斷:

1、非公開發行做強分散式光伏電站/IDC 運營，上、下游產業結合。

公司核心業務圍繞做強“高階電源、數據中心整體解決方案及運營、新能源”三大核心業務板塊。

在IDC 運營方面，繼亦莊一期順利投入運營后，二期數千個機柜的大型IDC 也將啟動；此前已披露將與國家經濟資訊中心深度合作IDC 運營。

在新能源方面，此次非公開增發項目，除了補充流動資金6 億元將重點投入數據中心等方面項目外，主要是圍繞200MW 的分散式光伏電站，25 年長期協議的優質工業園區為主，平均8.84%~11.37%的項目內部收益率（所得稅后），再結合已達成的國開行資金杠桿資金支援，投資回報率比較可觀。

2、民參軍重要標的，軍用電源市場空間大。

三、投資建議。

我們暫維持此前盈利預測（基於增發方案擇機修訂），預計公司2014~16 年收入分別為12.41 億（+22.41%）、15.69 億（+26.49%）、19.10 億（21.73%），歸屬母公司股東凈利潤分別為1.28 億（+12.39%）、1.88 億（+46.81%）、2.57 億（+36.97%），每股EPS 分別為0.57 元、0.84元、1.15 元，看好公司高階電源、數據中心、新能源三塊業務協同發展，軍用電源市場民參軍前景廣闊，維持“推薦”評級。

玉龍股份(行情,問診):海外市場持續發力，期待國內油氣重啟

類別：公司研究 機構：長江證券(行情,問診)股份有限公司 研究員：劉元瑞，王鶴濤，陳文敏 日期：2015-01-30

報告要點

事件描述玉龍股份持續跟蹤報告。

事件評論民企鋼管龍頭，綜合實力雄厚:公司自設立以來一直專業從事焊接鋼管的生產、銷售，目前已發展成為專業生產石油、天然氣、煤漿、自來水輸送用及大型鋼結構用鋼管綜合生產廠家之一，擁有113萬噸存量產能及16.5萬噸擬建產能，其中油氣輸送管產能63萬噸（不包括擬建產能）。從產能規模及產品規格來看，公司綜合實力居同行業前列，具有強大接單能力。

國內項目逐步重啟，受益行業景氣回升:雖然截至目前，油氣輸送用焊管行業尚未從油氣領域反腐風暴中完全走出，但作為宏觀經濟下滑的對沖手段之一，面對“十二五”規劃大幅落后的建設進度及“十三五”規劃編制在即，國內油氣輸送用管建設重啟指日可待。對於玉龍股份這類周期性中游制造業，在下遊客戶更重視產品品質而對價格不敏感的供應鏈前端領域，形成了以業績壁壘為護城河的強者恒強的穩定競爭格局，一旦需求端景氣周期重啟，必將長期穩定受益。

海外加速拓展+新產品不斷突破:在國內業務之外，海外市場拓展迅猛成為公司今年業績最大亮點。未來隨著“一帶一路”戰略的提出和推進實施，國外油氣輸送工程將獲得更快增長，由此帶動國內焊管出口需求上升，鞏固行業景氣周期。另外，公司日前收到招標機構中國神華(行情,問診)國際工程有限公司的《中標通知書》。公司低合金鋼焊制鋼管產品中標噸數2851.38噸，中標金額為3435.92萬元，占公司2013年度經審計的營業收入的1.27%。公司此番新產品低合金鋼焊管中標“寧煤項目”具有突出意義，一方面有助於后續市場推廣和銷售，另一方面也標志著公司在新產品方面取得重要進展。

按照增發后最新股本計算，預計公司2014、2015年EPS分別為0.37元、0.67元，維持“推薦”評級。

華東醫藥(行情,問診):核心產品維持高增長，儲備產品豐富

類別：公司研究 機構：西南證券(行情,問診)股份有限公司 研究員：朱國廣 日期：2015-01-30

事件:我們近期對公司進行了調研，就其當前業務狀況以及未來發展戰略進行溝通交流。

核心產品阿卡波糖、百令膠囊維持高增長。1）阿卡波糖作為國內治療Ⅱ型糖尿病的一線用藥，進入2012年新版基藥目錄后，在基層市場的銷售持續攀升。考慮到進口替代作用，我們預計未來3年復合增長率將維持在30%以上。公司還申報了阿卡波糖新劑型口崩片和咀嚼片，咀嚼片預計2015年獲批，將豐富公司糖尿病用藥產品線劑型；2）百令膠囊2014年收入將超13億元，增速超30%。

產品供不應求，當前主要矛盾是產能不足，當前主要通過擴改和工藝優化來挖潛。隨著適應症拓寬和下沙新基地建成，未來將突破30%的增長天花板。

儲備產品豐富，多個品種處於申請生產階段。1）腫瘤產品線上:公司加大對癌症腫瘤用藥領域的研發，目前已立項和在研品種超過十個，重點品種包括甲磺酸伊馬替尼片，預計2015年有望獲批。該藥物全球市場銷量約為46億美元，市場潛力巨大。1類新藥邁華替尼目前處於臨床1期，主要用於晚期肺癌，同樣具有廣闊市場前景；2）抗生素產品線上:超級抗生素達托霉素是繼萬古霉素之后第二代糖肽類抗生素藥，全球銷售額約為8億美元，預計2015年上半年獲批；3）心血管產品線上:磺達肝癸鈉也已經報CFDA注冊生產，理論上可替代所有肝素類產品，預計2015年獲批。

積極開拓醫藥商業的新領域。作為浙江省商業龍頭，我們認為控費和零差率對公司商業的影響已經基本體現。公司代理韓國LG玻尿酸、旗下連鎖藥店與阿里健康展開積極合作，未來傳統業務平穩增長中不乏新亮點。

優惠稅率將繼續得到執行。中美華東高新技術企業資格重新認定已經獲得主管部門批準，申請認定時間段為2014年-2016年，期間執行15%的優惠稅率。

盈利預測及投資建議。預計2014-2016年的每股收益為1.73元、2.54元、3.36元，對應市盈率為33倍、23、17倍。我們認為公司核心產品如阿卡波糖、百令膠囊仍將維持高增長，且產品梯隊豐富，與阿里健康合作拓展醫藥商業也是其看點。考慮到業績高增長與醫藥商業觸網概念，建議給與2015年估值30倍，對應目標價為76.2元/股，首次給予“買入”評級。

歐浦鋼網(行情,問診):供應鏈金融與家具電商平臺協同推進，供應鏈生態體系臻於完善

類別：公司研究 機構：長江證券股份有限公司 研究員：劉元瑞，王鶴濤，陳文敏 日期：2015-01-30

報告要點

事件描述歐浦鋼網持續跟蹤報告。

事件評論

供應鏈金融坐實上下游，增強粘性促交易:歐浦鋼網目前形成“一站式”實體物流和電子商務相結合的“鋼材服務+家具服務”模式。在此基礎上，供應鏈金融才是公司未來增值點所在，供應鏈兩端則是平臺融資潛在需求方，具有極大的挖掘空間。近期，公司與保理商前海森福簽訂保理協議，由后者為公司家具電商平臺上游供應商提供保理服務，模式為反向保理，額度為20億元。反向保理業務順勢推出，將完善公司供應鏈金融前端，在惠及家具電商平臺上游的同時有助於增強公司家具電商平臺的上游粘性。而對於供應鏈下游，公司則給予歐浦商城下遊客戶2億融資擔保額度，這無疑將進一步完善歐浦鋼網供應鏈金融服務體系建設，打通鏈條下遊客戶端，為解決次終端鋼貿商與終端需求用戶的資金困局提供出路，增加用戶粘性。

家具電商平臺協同推進，專注開拓利潤增長點:基於對未來線上家具市場O2O模式前景的看好，公司著力拓展“鋼材+家具”兩翼並進的電商發展模式。在傳統鋼貿電商之外，家具電商方面目前歐浦家具網已正式上線，近期又宣布以公司自有資金5，000萬元設立專門從事家具電商業務的全資子公司，這將有助於完善公司相關產業發展版面，也有助於公司與家具電商平臺供應商及下遊客戶溝通合作，更好地對接公司整體供應鏈金融服務體系建設，如開展針對家具電商平臺供應商的反向保理服務等，合力打造公司新的利潤增長點。

供應鏈生態體系日趨完善，公司盈利前景可期:公司從全產業鏈角度出發，上下游給予金融服務落實，中心平臺則加入家具電商業務並協同推進，目前供應鏈生態體系建設可以歸納為“一個中心，兩個基本點”。未來，公司將繼續依托線下物流倉儲絕對優勢，以“一站式”實體物流和電子商務相結合的“鋼材服務+家具服務”模式為基礎，主要發展鋼貿與家具電商中心大平臺，豐富落實上下游兩端供應鏈金融服務，帶動全鏈條其他業務發展，打造日趨完善的供應鏈生態體系，公司盈利前景可期。

隨著家具電商平臺與供應鏈金融的協同推進，公司供應鏈生態體系日趨完善，盈利情況將穩步增長。預計公司2014、2015年EPS分別為0.84元和0.89元，維持“推薦”評級。