中國國旅(601888):快速崛起,巨量封單

異動原因：

繼上周中國建築漲停之後，上市僅4天的新股中國國旅強勢衝上漲停，封單高達30萬手，刺激了旅遊

股集體快速上漲，國旅聯合、中青旅、首旅股份、西安旅遊、北京旅遊均出現快速上漲，投資者可適當關

注。

投資亮點：

1、中國國旅是中國境內唯一一家同時經營旅行社和免稅業務，並具有行業領導地位的企業，幾十年

的積澱，讓中國國旅躋身世界一流的旅遊服務集成商。其中，旅行社業務是中國國旅最大的業務，2006年

以來其占中國國旅營業收入的平均比重達65.4%。

2、中國國旅的旅行社業務主要包括入境游、出境游、國內游、票務代理和簽證等傳統業務以及旅遊

電子商務、商務會獎旅遊、海洋遊船、旅行救援等新興業務和專項旅遊業務，經營主體為中國國旅的全資

子公司--國旅總社。

3、未來3年淨利潤複合增長26%,每股合理價值12.2-13.7元,建議申購區間9.8-11元。預計09-11年收

入將達55.2、66.7、77.4億;淨利潤分別為3.14、3.72、4.44億元,對應發行後股本的EPS分別為0.36、

0.42、0.50元,未來3年複合增長率26%。我們認為合理估值範圍為12.2-13.7元。

風險提示：

人民幣兌換美元和其他貨幣的匯率受國內外政治經濟形勢變化及其他因素的影響而不斷變動。公司的

旅行社入境旅遊業務主要以美元對境外客戶進行遠期報價(部分旅遊線路往往提前一年)，因報價匯率與

實際結算匯率存在差異，公司的入境旅遊外匯收入以人民幣計價時，其數值可能因人民幣與外匯的匯率變

化而出現較大的變化。因此，受人民幣匯率波動的影響，公司的利潤亦可能因此受到影響。

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