國際金融部門負責人Yasushi Kinoshita昨日表示，國內機構持有“大量日本的主權債務”，且“這種密切的聯系意味著日本的金融體系比歐洲更容易受到財政沖擊的影響” 。如果你繼續查看會發現日本2011年的財政赤字高達10%，且其債務占GDP的比例已飆升至230%，因此日本將會是下一個希臘的說法似乎合情合理。雖然目前
的疲軟主要源于美元利率上漲，日本財政的可持續性將受到越來越多的關注。比較希臘和日本之間差異的一個方面是增長和增長潛力。雖然在這方面，美國和其發展進程可能是主導力量——就外匯而言。在筆者看來，美國收益率上升并不顯著到足以破壞股市現階段的漲勢。畢竟，美聯儲未來12個月利率目標不可能高于現在的0-0.25%，因此風險偏好情緒維持良好。然而，在外匯方面利率上升或利率曲線陡峭化，不僅是關于“偏好風險”或“規避風險”的討論，更是關于相對基礎貨幣的討論。到目前為止，美國利率上漲推低其它貨幣利率，因此美國利率結構很可能加強實際上筆者預計美國收益率上漲不僅會改變融資貨幣的選擇，并打壓等高收益貨幣，因它們和美元的利率優勢縮小（當然也是，但很快全球股市金融板塊帶來支持，因大多數美國銀行通過了壓力測試。傳言財政大臣歐斯本計劃推出100年的金邊債券，亦幫助利好。英國有著令人羨慕的更長時期的國家債券（盡管QE的推出對債券有一定的影響），但該國的法規禁止英央行對其債券違約，也就是說，英國今日可以借助其非常低的利率購買價值極為低廉的“永久性”債券。隔夜惠譽下調了英國AAA級的主權債務信用前景，從穩定調低至負面，反映了英國對應對意外危機的財政彈性十分有限，并且持續受到日內的焦點將為西班牙和法國的債券拍賣。關注拍賣的需求十分重要，因近期全球債券收益率不斷在上漲。倘若需求很疲弱，預計/美元將觸及1.3000。除此之外，還需要關注股市的走向，以及美國費城聯儲商業前景報告。筆者的觀點仍和之前的一樣，即不管因昨日惠譽將英國主權信用列入觀察名單市場信心下滑，筆者仍繼續看好關于SAXO盛寶金融>為歐洲Saxo Bank(盛寶銀行)香港分公司，主要負責大中華區業務。盛寶銀行源自丹麥，是間國際性投資銀行。客戶可透過SAXO網上平臺24小時跨產品、跨市場交易港、日、英美及歐洲等25間交易所、1萬3千多檔股票、ETF、債券，及160個外匯貨幣對，遠期和期權、黃金和白銀。平臺還提供全球金融商品免費報價、技術圖表、道瓊斯中英文新聞及國際投行研究報告。所有關于股息、紅股、利息及相關之收購、合併及拆分等公司活動也可在平臺上進行。任何人可網上免費申請試用一個10萬美元模擬帳戶(www.saxomarkets.com.hk)，或直接聯系服務信箱:info@saxomarkets.com.hk
