新興當地債短線震盪難免　QE3利多預期 蘊釀反彈時點

縱使歐債問題混沌不明，上周新興市場債淨流入比率仍攀升至0.7%、冠居第一，顯見市場波動下，長線投資人持續布局新興債市的策略仍是不變。天達投顧強調，由於當前美國10年期公債來到1.9%以下水準，美元指數也受到推升來到80點之上，加上市場認為美施行QE3可能性增溫，新興當地債將可望重演2011年12月築底強彈的布局時點。

市場預期QE3升溫 有利新興當地債後續走勢

天達投顧指出，從三月初再度爆發歐債風暴以來，比較全球股債市修正幅度，摩根大通新興市場債券指數仍維持1.19%的正報酬表現(統計截至5/11)，不僅優於美林美國公債指數的0.99%，更勝MSCI所有國家股票指數的-4.33%，顯示出整體新興債市不僅基本面無虞，更挾著利差及評等優勢，儼然成為此波資金湧入的避險要角。

其中在新興當地債市部份，儘管目前市場受到歐洲政經局勢衝擊，促使避險資金湧入美元，導致美元指數再度反彈至80之上，因而使得近期新興貨幣紛紛走弱。不過天達投顧認為，除了聯準會主席柏南克已在上月會議記錄表示，"如果經濟需要額外的支持，我們會毫不猶豫採取行動"，令外界解讀仍有推行QE3的可能性外。隨著近期全球經濟恐再一次受到歐債危機拖累的疑慮加深下，再度引發市場期待美國實施QE3的可能性大增。其中高盛美國首席經濟學家哈茲尤斯（Jan Hatzius）更表示，美聯儲最早將在下個月的會議上宣布施行進一步的量化寬鬆措施。

因此天達投顧認為，即便目前短線新興匯市亦隨外圍風險波動難免，然而隨著預期歐美等成熟國家量化寬鬆力道將有進一步擴大機會下，按過去兩度量化寬鬆政策經驗統計，新興市場當地貨幣債平均漲幅為32.0%(美元指數平均跌幅16.7%)，表現更勝美國公債資產(平均漲幅1.6%)。因此天達投顧預料，未來一旦當市場風險因子淡化及寬鬆政策期待下，擁有堅實價值與基本面的新興當地債將有機會重啟年初的亮眼漲勢。

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