MSCI季度調整，中國升幅傲視新興國家

MSCI昨日（5/16）公布最新季度調整，亞太（不含日本）佔MSCI新興市場指數權重調降至60.32%，下調幅度達0.08%，為三大新興區域中降幅最大，可見在歐債危機搗亂下，向來與歐美高度連動的亞太（不含日本）不免受到影響。

觀察亞洲各國之MSCI權重調整，呈現「雙升」及「雙降」二樣迥然不同的趨勢。中國、菲律賓及泰國在MSCI新興市場及亞太（不含日本）指數中，同步獲得「雙升」，以中國升幅最大，分別調升0.24%及0.45%。反觀印度、韓國、台灣、馬來西亞及印尼則遭到「雙降」，其中，印度降幅最多，分別調降0.2%及0.32%。台灣雖然也在「雙降」之列，但降幅不若印度及韓國，僅小幅下調0.04%。（見下表）

JF亞洲基金經理人李忠翰表示，MSCI每半年進行一次半年度檢視，成為市場關注焦點。雖然新興亞股在全球景氣趨緩拖累下，權重降幅最大，但從中國權重佔比居新興市場之冠，且升幅傲視其他新興國家來看，亦可看出中國領頭的亞洲在全球經濟之重要性與日俱增。

李忠翰進一步指出，從本次MSCI新增成份股來看，內需類股受到高度重視，舉例來說，中國的食品股、印度的銀行股、及印尼的運輸股等，均在本次新增之列，由此可見，不易受到國際情勢衝擊的內需族群，挾獲利穩定度相對較高的優勢，儼然成為市場焦點。

中國強勁的內需動能，無庸置疑，獲得MSCI調升亦不意外。JF中國基金經理人黃淑敏分析，在中國經濟成長明確向上，帶動薪資同步成長，加上人民幣長線升值趨勢，進一步帶動購買力提高，挹注內需動能再上一層，再者，中國啟動十二五計劃，朝向內需結構邁進下，有助於中長期經濟結構更趨平衡。

雖然歐洲政局不穩連累中國股市波動再起，但黃淑敏指出，具價值面支持的MSCI中國指數目前已進入超賣區，待歐債疑慮緩解、調降存準率等政策寬鬆提振後，不排除短線股市有跌深反彈之機會。建議投資人逢低分批佈局，掌握中國股市長線回升之投資契機。

印度不論在新興市場或亞太（不含日本）均是本次降幅最大的市場。JF印度基金經理人施樂富（Rukhshad Shroff）指出，儘管印度央行調降基準利率，積極提振過去兩年持續趨緩的產業動能，但短線而言，市場對印度通膨與財務體質仍採較為審慎態度，反映在印度盧比匯價自3月以來兌美元貶值逾5%，顯示國內資金仍持續有外流壓力。

施樂富說明，高油價走勢增添短線印度股、匯價風險。目前來看，施樂富認為，現階段印度股市底部雖有支撐，但向上反彈則面臨壓力，呈現區間盤整，仍須等待經濟、企業獲利數據進一步改善。

台股雖然遭到雙降，但相較於印度及韓國，降幅並不大。JF台灣基金經理人顏榮宏表示，台股內有證所稅之憂，外有歐債危機之患，加權指數跌破7,500點關卡，第二季以來，市值縮水1.45兆元，跌幅也較其他亞股來得重。顏榮宏指出，在投資人信心未恢復前，台股只能隨國際股市及消息面搖擺。

顏榮宏進一步指出，短線投資人對520政策持觀望態度，但若證所稅利空鈍化，搭配國際利空趨緩，在當前技術面與籌碼面都醞釀反彈條件的情況下，大盤反彈幅度與速度都可能相當迅速，因此空手者仍須留意低檔布局空間，相對看好具業績題材支撐的績優股。

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