通脹預期下配置黃金資產

黃金是資產配置中比較特殊的一塊，不少人對黃金投資關注較少，但黃金的確可以作為資產配置的考慮對象。黃金在08年金融危機大環境下的市場表現進一步證明其應該作為家庭資產配置的重要角色。筆者以為黃金的前景是眾多資產中最確定的一塊。

就長期來看，金價的影響因素雖然最複雜，但這不會改變我們對黃金宏觀牛市格局的判斷。在很多時候，投資人通常僅將黃金與美元的走勢簡單掛鉤，認為美元漲金價就會跌，美元跌金價就會漲。通常看來是如此，但實際並非總是這樣，整個經濟金融大環境有時會對黃金價格走勢形成超過美元的影響。

在歷經08年金融危機之後，沒有人能夠肯定這兩年不會進一步產生金融危機的強烈餘震，那麼基於08下半年及09年流動性的進一步釋放，金價的上行可能更加張揚，而美元是否還能如08年一樣成為強勢避險貨幣則存在較大不確定性。畢竟為應對08年金融危機，美元基礎貨幣的供應超過了10倍。

也正是因為應對08年金融危機過度的基礎貨幣供應，埋下了長期通脹的禍根。在美國、甚至全球經濟徹底脫離08年金融危機誘發的困境前，美國政府可能不會讓美元進入宏觀貶值的歷程，這樣將不利於其更多的國債發行。而非美政府(特別是飽受金融危機重創的歐洲)更不願看到美元貶值令歐洲出口進一步陷入國際競爭的被動局面，令其經濟復甦的步履進一步雪上加霜，不排除他們會通過市場操作來進行干預。

此外，中國政府一直在力求增大黃金在外匯儲備中的比重，只是苦於難以獲得較好的增持時機。即便近期有國際貨幣基金組織的403噸售金計劃，但筆者相信，即使有4000噸的黃金欲出售，與中國政府協議一個合理價格，都存在一次性被消化的可能。