央企併購重組任重道遠

在政府和市場共同作用下，央企國內併購重組近年來獲得較好且較快發展，但離目標尚有一定差距。由於央企缺乏海外併購經驗、對國外法律環境不夠瞭解，對目標企業的整合和駕御都有待提高，央企海外併購困難重重。

近年來，央企併購頻頻發生。國務院國資委主任李榮融近期表示，國資委成立6年，中央企業從196戶降到了138戶，重組併購速度比較快。央企併購目標是提高國有資產的運行效率。如果國有資產不調整、不重新配置，效率不提高，1+1最多等於2，重新配置現有資源，提高效率，才會大於2，甚至大於3。因此在確保穩定的前提下，要積極推動併購重組。

雖然在政府、市場的共同作用下，近年來，央企在國內的併購重組獲得較好且較快發展。如2008年移動、鐵通、電信、聯通、網通五大運營商的併購重組，解決了電信業「一家獨大」的結構問題，有助於建立有效競爭的市場體制、推進產業技術升級。

但按照國資委的規劃，到2010年，中央企業戶數將由目前的138戶減少到80-100戶，其中30-50戶為具有國際競爭力的大企業大集團。這就意味著兩年時間內，央企要縮減38-58戶。而且，2008年，央企中有19家進入世界500強名單，這與30-50家「具有國際競爭力的大企業大集團」目標還有差距。

在此目標下，央企採取何種方式併購重組顯得尤為重要。近期，多家服務於央企戰略重組的咨詢公司紛紛發佈09年央企併購重組的趨勢報告，普遍認為央企進行產業鏈上下游的收購，將成為央企併購的09攻略。有專家指出，對有投資條件的企業來說，進行直線式的上下游併購，能夠在當前形勢下加大在產業鏈上的佔有率；目前上下游產業鏈的整合，不僅有利於企業達到抱團取暖的目的，同時也能為企業實現做強做大目標打下基礎。

與國內併購成功率較高不同，央企海外併購多數以失敗告終。中國對外經貿大學國際直接投資研究中心主任盧進勇指出，這是必須要付出的代價。因為中國企業缺乏海外併購經驗，對國外法律環境瞭解不夠，另外對目標企業的整合和駕御都有待提高，這些都導致中國企業海外併購困難重重。

金融危機的爆發，雖然為央企海外併購提供了抄底機會，但同時也伴隨著巨大風險。國務院發展研究中心企業所副所長張文魁指出，作為央企的出資人，國資委必須強化監管，尤其是對於海外國有股權和資產的監管，必須督促這些央企母公司完善法人治理機構，強化董事會的決策。李榮融指出，提高央企海外併購的成功率，除了要熟悉所在國的法律，對項目有深入調查之外，核心是改善企業的公司治理。如果建立了規範的董事會，併購成功幾率會更高。

對於目前央企進行大規模的資源海外併購，有專家指出，當前海外資源性企業併購看起來很美，但也要在國內統一規劃和組織下進行，避免互相抬價，惡性競爭。尤其是央企對海外的資源性產品收購，一方面要對此進一步支持，出台具體配套政策，另一方面要科學規範海外併購，防範風險。

(宋瑜 撰稿)

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