格上2014年私募報告：發行數量井噴 規模處歷年高位

2014年陽光私募行業大事件盤點

一、私募基金備案正式啟動，極大利好私募行業發展

2月7日，《私募投資基金管理人登記和基金備案辦法（試行）》開始施行，私募基金備案正式啟動。要求各類私募基金管理人均應當向基金業協會申請登記，各類私募基金募集完畢，均應當向基金業協會辦理備案手續。該辦法使私募機構可以自主發行私募基金，較之頻道發行，不僅節省了發行費用，還免去了很多投資限制。

5月9日，國務院發布《國務院關於進一步促進資本市場健康發展的若干意見》，即新國九條，首次明確提出“培育私募市場”。8月22日，證監會發布《私募投資基金監督管理暫行辦法》，明確了全口徑登記備案制度及合格投資者標準。11月17日，滬港通正式開通。最直接的影響是擴大了境內外投資者的投資范圍，自此，私募機構不僅可以進行港股投資，還可以出海攬客，擴大自身資產管理規模。

格上點評：私募基金獲得正式的法律地位，政策層面重視私募行業發展。陽光私募轉正，給予了陽光私募管理人一個更加規範的廣闊平臺，重大利好陽光私募行業的發展。

二、公募基金經理奔私潮再起

王曉明離任興業全球(340006,基金吧)副總經理兼投資總監，創辦了上海興聚投資。王曉明自2004年開始任職基金經理，其掌管興全趨勢基金8年，業績長期持續穩定，累計回報率共493.35%，其“不疾不徐”的投資風格為業內所稱道。

原南方基金投資總監邱國鷺離開公募成立了平臺型的私募機構高毅資產，前中銀基金權益投資總監孫慶瑞也將加盟。

原寶盈基金明星基金經理王茹遠奔私，成立宏流投資，並火速發行了多只私募產品，其中一款產品一天就募集了16億元。目前該公司的資產管理規模已達到80億元。

除此之外，在2014年“公奔私”還有匯添富基金的齊東超、華夏基金的基金經理胡建平、大成基金的曹雄飛、財通基金陳東升等多位大佬。

格上點評：陽光私募行業不斷注入新血液。由於公募基金的體制等多方面原因，近些年向陽光私募行業輸入的大佬級基金經理，多出於公募基金行業，其將高度的宏觀及產業視角、完善的投研及風控體系、大資金管理經驗運用於陽光私募中，為陽光私募帶來更多的生命力。私募行業市場化的業績激勵機制必將吸引更多投資行業精英的加入。

三、創新規則基金業績表現參差不齊

創新規則的基金的業績在2014年遭遇冰火兩重天：一方面，定增、新三板等市場火熱，吸引了不少私募機構涉足。例如理成資產、朱雀投資以及鼎鋒資產都組建了新三板的團隊，看好該領域的投資機會。定增市場同樣備受關注，澤熙投資、證大投資等機構的定增基金都獲得了不錯的業績表現。而另一方面，近兩年流行的阿爾法規則基金在股指急速拉升的市場中倍受考驗，不少基金遭遇成立以來的最大回撤。另外，私募機構也在逐漸嘗鮮海外市場，並通過申請香港9號牌照以及與券商簽訂跨境股票收益互換合約等方式推進國際化進程。

格上點評：短期看沒有適應全部市場的投資規則，看清市場的牛熊本質才是關鍵。不同的規則在各自適合的特定市場環境下才會有較好的表現，尤其對於相對不成熟的a股市場。隨著市場效率的提高，過去或現在可以產生高收益的投資規則，比如定向增發、並購重組等特定事件類規則或各種套利規則的收益空間會越來越小。同樣，伴隨a股投資工具的不斷創新，以及我國量化投資模型的不斷發展完善，投資於多個品種的投資規則會越來越穩健，市場適應性也會不斷提高。

四、2014年陽光私募行業的各種“第一”

1. 自主發行第一槍：

重陽投資成為首家自主發行私募基金的陽光私募機構，其在3月17日發行的重陽a股阿爾法對沖基金成為第一只備案的陽光私募基金。

2. 掛牌新三板：

思考投資成為第一家申請掛牌新三板的陽光私募機構。10月份，思考投資在新三板股轉系統掛出股份公開轉讓說明書，現仍處於掛牌的排隊階段，極有可能成為國內首個在新三板掛牌的私募證券基金管理機構。

3. 收購期貨公司：

期貨大佬葛衛東於6月份收購廣東鴻海期貨，並將其更名為“混沌天成期貨有限公司”，混沌投資也就此成為了國內第一家收購期貨公司的陽光私募公司。

4. mom受青睞：

7月份，光大銀行(601818,股吧)在7月正式推出以市場中性的量化規則mom基金，並投向博普科技、龍旗科技、盈融達投資，實現了銀行業量化投資產品的“零突破”。隨后，招商證券(600999,股吧)推出券商的首只mom，投向博道投資、鴻道投資以及景林資產。

5.基金經理另類轉型：

澤熙投資在2014年頻繁舉牌上市公司，通過入住上市公司董事會而參與公司決策，以增強投資收益的確定性。基金經理徐翔也就此開辟了行業內從被動轉主動投資的先河。

6. “私轉公”再現：

繼2013年鄒唯成為業內首位“私轉公”的基金經理后，原云騰投資總監王慶仁再次“私轉公”，新任東海基金投資總監，成為第二例“私轉公”的基金經理，也是首位投資總監級別的“私轉公”基金經理。

7. 被撤銷管理人登記的私募機構

深圳吾思基金管理有限公司由於未按規定如實填報登記資訊以及報告重大事項等行為被基金業協會處罰，基金業協會對該公司作出撤銷管理人登記的紀律處分。這是基金業協會自私募基金管理人登記和私募基金備案工作以來開出的的首張罰單。吾思基金不得再從事私募投資基金業務，其相關責任人也被施以公開譴責，並列入黑名單。

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