借勢多重利好 大盤向上拓展空間

中航證券認為，10月15日即將召開的十七屆五中全會，將為中國的中周期繁榮進行一系列的制度安排；短期將結束三季度的政策真空期，決定四季度以及明年上半年的經濟走勢。

中航證券10月11日分析指出，房產新政已歷時五月，并沒有達到房價明顯下跌的預期，也使得部分投資（投機）性需求和剛性需求再度入市。四季度將是房地產新政的決戰時刻。

“十一”長假后的首個交易日，受長假期間外圍股市總體上漲，黃金、原油、有色金屬等大宗商品期貨價格顯著上漲等刺激，上周五上證指數跳空高開，在煤炭、黃金、有色金屬等泛資源股大漲的帶動下，上證指數一舉沖破2700點整數關，最高上摸2747點，報收2738點，大漲3.13%，創出四個多月以來的新高；深成指同步勁升3.86%。兩市累計成交達2681億元，較節前最后一個交易日環比劇增近五成。從當日市況看，資源、能源板塊無疑是大盤向上突破的主要推手，在當日兩市36只漲停個股中占據約2/3，市場強者恒強；金融類權重股及石化雙雄等指標股也顯著轉強；房地產板塊雖然受調控新政影響大多低開，但在大勢造好的情況下最終也多數上漲。資源、金融、地產三大權重板塊的合力推動，最終使上證指數一舉突破了盤整達二個月之久的2600-2700點箱體。

從外圍市場環境看，香港恒生指數上周連升5日，創出11個月以來的高位；美國道瓊斯30指數上周五升上11000點，為5月3日以來首度突破這一整數關。究其原因，與長假期間日本降息、市場預期美國重啟定量寬松等貨幣政策導向有關。而受美元貶值預期等諸多因素影響，包括農產品在內的大宗商品期貨價格近期更呈現罕見的凌厲升勢，黃金、棉花、白糖等商品期貨價格或創歷史新高或創近幾年新高。這些外因或通過企業因產品價格上漲而獲益的預期或通過影響投資者心理因素間接助漲了A股大盤，是A股市場最終選擇向上突破的深層次背景。

再從國內情況來看，9月份制造業采購經理指數(PMI)為53.8%，較8月份上升了2.1%，預示著經濟增長高位回調的過程已基本趨穩；同時，近期人民幣升值加快，引發市場對熱錢流入產生預期，并對不同行業的損益再度評估或挖潛。故盡管陸續有房地產調控的新政細則出臺，但在市場通脹預期增強、人民幣外升內貶（加息又面臨兩難窘境）的情況下，投資者理論上有重新配置個人資產、部分進入股市的心理需要，客觀上沖淡了調控對房地產及銀行類上市公司可能帶來的負面預期。至于會否因抑制房地產投資而間接導致部分資金轉而流入股市，則仍有待觀察。

在周末消息面上，國家發改委公布了《關于居民生活用電實行階梯電價的指導意見》(征求意見稿)，對發電和生產節能型產品的上市公司以及新能源板塊等構成利好預期。由于該類個股前期表現欠充分，部分電力企業也屬于超跌大盤股范疇，有一定的市場權重，故短線可能因市場新熱點出現而繼續助漲大盤。隨著節后市場成交劇增，個股表現可能呈現較節前更加活躍的走勢；而板塊之間極有可能受經濟生活中的即時性事件引導、驅動而輪流表現；大盤藍籌股也可能因“水漲船高”而抬高股價重心。我們注意到，盡管在港上市的H股與A股上市公司基本面相同，但從比價結構看，資源、能源類股的A股股價普遍高于其對應的H股價格，而保險、銀行等金融類股以及鋼鐵等行業股則A股遠較H股折價，這一市況會否在四季度有所修正值得留意。同時，黨的十七屆五中全會即將在10月15日召開。全會將審議關于國民經濟和社會發展的第十二個五年規劃的建議稿，預計“十二五”期間戰略性新興產業、服務業以及與國內消費市場相關的產業將得到重點發展機會，相關概念股在股市中或也有表現機會。

從當前市場的技術型態看，上周五上證指數的放量突破使大盤中期走勢明顯向有利于多頭的方向發展，短期向上空間被打開，后續大盤極有可能依托周五的向上跳空缺口進入上箱體運行。只要上證指數在缺口上方攜量運行若干個交易日，則中短線均線將重新由收斂趨向發散，各項中短線技術指標將重新修好。從技術上看，擺脫了2700點的桎梏后，后續上證指數較強的上檔阻力區將拓寬到2900點附近，該區域可能成為四季度多空爭持的主戰區。至于短線操作層面，由于上周五的大漲是對長假期間一周的國內外基本面因素的集中反映，故后續大盤的升勢可能趨于溫和。目前資源股藉大宗商品市場的牛氣仍是主角，但人民幣升值、梯度電價改革、節能環保（新能源）、新興產業以及購并重組等題材股也可作適當關注。同時，鑒于上市公司三季度業績報告即將陸續公布，其中因業績超預期增長可能帶來的個股投資機會也可留意。

(嵇南濤 編輯)

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