穩中求利 從定期定額新興債市開始

美銀美林新興國家原幣債指數自1/20低點反彈以來，換算成美元上漲逾5%，對照先前飽受資金流出壓力的情況，似乎浮現否極泰來的轉機味道(彭博資訊，截至2016/2/22)。

◆新興債匯市否極泰來

富蘭克林證券投顧指出，過去壓抑新興市場債匯市的因素，開始見到一些轉變，如美國聯準會升息速度將會放慢，使得美元的強勢循環至少暫告一段落。美元不再強勢，也讓商品市場得到喘息空間，而且許多商品價格已經跌破生產商的損益兩平點，減產勢在必行，供需可望漸漸趨於平衡，吸引投資人回流投資新興市場。另外，中國政府近來穩增長力道明顯增強，中國經濟可望有驚無險，意味著與中國經貿連結較深的國家也能鬆口氣。

富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金 (本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金）經理人麥可．哈森泰博認為過去市場對新興國家的看法太過於悲觀，價格反應的是新興市場經濟崩潰，現階段價位甚至比全球金融危機、亞洲金融危機還要低，但新興市場及全球經濟僅是放緩，並非衰退，現在反而是難得一見的買進時機點。

◆定期定額新興債市 穩中求利

富蘭克林證券投顧指出，歷經一波恐慌性賣壓，全球股市進入反彈軌道，然而全球經濟變數猶存，還待進一步釐清，對於進場股市有些疑慮，但又想參與市場反彈行情的投資人而言，不妨先卡位進場債券型基金，中長期來看，不僅資本利得可期，也可取得不錯的配息收益。

試算自指數成立以來，每月進場定期定額投資全球股市與全球新興債市，定期定額投資全球股市三年的平均報酬率為18.4%，正報酬機率為85%，如果是定期定額在新興債市，三年的平均報酬率雖然不如全球股市，但也有14.7%的水準，不過正報酬機率卻有95%，遠遠勝過全球股市，如果是把投資時間拉長到五年，定期定額新興債市的正報酬率更可以達到99%(見表一)。

富蘭克林證券投顧分析，長期定期定額新興債市的正報酬機會極高，而且也有不錯的收益機會，反應了長期來看，新興國家的基本面逐漸改善，使得新興債市走勢往往是短空長多，只要耐心地度過市場的修正循環。而且，當新興債市在修正時，代表投資人可以買到殖利率更高的債券，在有高配息的緩衝下，更有能力去和緩債券價格的波動，降低中長線投資風險。

富蘭克林證券投顧指出，由國際金融協會(IIF)一月底的估計，全球資金已經連續三個月淨流入新興國家債市。隨著主要工業國公債殖利率多已落於極低或甚至負值水準，新興國家政府債市的高殖利率特色將被彰顯，惟因各國體質不同，仍宜精選持債，現階段看好能夠受惠美國、中國經濟成長需求，以及國內經濟和政策面穩健的如馬來西亞、南韓、印尼、墨西哥等原幣債匯市表現。

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