實體經濟未明顯好轉 後市銅價仍面臨調整壓力

2009年8月10日 11:13

近期期銅價格呈現高位震盪行情，分析師認為，鑒於期銅庫存增加，及實體經濟並未發生實質性好轉，國家貨幣政策微調已經開始，後期銅市面臨較大的調整壓力。

綜合媒體8月10日報道，近幾個交易日，滬銅展開高位震盪行情，截至8月7日收盤主力0911合約收盤報46,620元/噸，已下破5日均線；從基本面看，支撐銅價高位運行的主要因素依然是寬鬆的貨幣政策，而實體經濟的實質性好轉尚需時日，但在堅定不移地繼續實施寬鬆貨幣政策的同時，微調已悄然進行，後市商品屬性將對銅價走勢起到關鍵作用。

為保持基礎貨幣平穩增長和貨幣市場利率基本穩定，2009年8月6日中國人民銀行將發行3月期央行票據750億元；8月4日發行1年期央行票據180億元，如此，截至8月8日當周央行共發行票據930億元，高於600億元；近幾周央行發行票據回籠資金量呈放大趨勢。

在未來中國將堅定不移的繼續實施寬鬆貨幣政策，在操作注重運用市場化手段，而不是規模控制的方法，引導貨幣信貸適度增長，增強可持續性，滿足促進經濟回升、保持經濟平穩發展的需要。由此推斷下半年中國新增貸款餘額淨增長將低於上半年的7.4萬億。

倫銅8月7日庫存增加7750噸至292,125噸，這是倫銅庫存自6月15日降低到29萬噸以下後首次突破29萬噸的水平，倫銅庫存的增加在一定意義上標明國際市場銅供需情況並未好轉；同時截至8月7日當周，上海期貨交易所銅庫存報63,434噸，期貨報14,369噸，分別增加12,299噸和1,151噸，滬銅庫存增加在一定程度上將限制銅價的上漲空間。

美元8月7日指數大幅上漲0.95點報78.895點，美元指數的大幅反彈在一定程度上將使得大宗商品期貨價格面臨較大的調整壓力。

在2009年初商品期貨市場出現大幅反彈行情，其中作為重要戰略物資的原油以及銅在價格運行步調上基本保持一致，這是由於兩者的金融屬性在流動性氾濫情況下的凸現；近期，美原油09合約在前期高點遇阻，後市面臨較大的調整壓力，由此，原油的調整也將給銅的調整產生一定的壓力。

滬銅0911合約於8月5日創下本輪反彈行情最高點48,950點，但8月7日0911合約收盤報46,620元/噸，已經下破5日均線；而從周線圖看，0911合約以較長上影線的准十字陰線報收，表明在50,000點整數關口存在較強的壓力；市場人士認為，2009年初展開的上漲行情是金融危機爆發後銅價大幅下挫後的反彈行情，從反彈幅度來看，已經達到了金融危機爆發前後總下跌幅度的62.8%附近，上方技術壓力明顯。

鑒於實體經濟並未發生實質性好轉，國家貨幣政策微調已經開始，後期銅市面臨較大的調整壓力；從技術面看，滬銅0911合約周線圖以上影線較長的十字陰線報收，表明上方壓力較大；結合基本面以及技術面看，銅面臨著一次較大的中期調整行情。

(柏青 編輯)

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