兗州煤業收購意義非凡

長江證券研究報告預計兗州煤業(YZC)09-11年EPS分別為0.829元人民幣，1.381元和1.532元，對應2010年PE15.37倍，並給予其“推薦”評級。

海外收購為公司快速成長奠定基礎。Felix收購成功使公司資源儲量新增5.10億噸，擴張幅度達到23.8%，未來權益產能增加39%。長江證券預計公司2010年收購Felix增厚EPS達0.270元，其中煤炭業務盈利貢獻0.344元(Moolarben礦貢獻0.114元)，借款成本貢獻-0.074元。

Felix為海外再擴張提供了平台。整合Felix與澳思達煤礦後，兗煤澳洲最快將於明年完成在澳的上市，由於澳洲煤炭資源整合容易的多，通過兗煤澳洲的平台，公司計劃整合更多優質煤礦，為未來擴張提供平台。

兗煤地處華東腹地現貨煤漲價充分受益，冶金煤佔比大提價空間更大。公司地區煤炭消費地山東，生產與消費需求的矛盾使得該區域的煤價明顯高於其他地區；並且，公司的銷售結構中約65%的現貨煤，在煤炭上漲的年份(預計10年煤炭市場價平均漲幅達到15%-20%)綜合售價顯著高於可比公司。同時，由於冶金煤資源稀缺，長期供給偏緊，公司將受益於冶金煤未來價格的提升。

兗煤較早前跌0.47%,報25.2美元.