港交所最快下月推出滬股通擔保賣空 周六測試

據南方都市報訊 香港和國際投資者最快將在2月通過滬股通進行擔保賣空。 香港交易所發言人昨日對南都記者表示，1月31日舉行的測試將是生產環境下的推出測試，即模擬交易測試，測試環境更接近真實的交易情況，測試中的賣空交易也必須遵守相關賣空規則。

據港交所規定顯示，每只賣空證券的賣空數量將有限制，按香港結算在中國結算綜合賬戶內該證券的持股量每日限額為1%；累計限額為10個連續c s c交易日為5%(以滾動方式計)。而賣空盤的輸入價不得低於相關賣空證券的最新成交價。

周六測試並非強制參與

關於滬股通的擔保賣空，日前有新進展。

香港交易所發言人對南都記者表示，在順利完成多次測試后，香港交易所已於1月23日向券商發出通告，將於1月31日舉行滬股通賣空功能的推出測試，在獲得香港證監會[微博]批準有關交易所規則修訂的前提下，交易所暫定在2015年2月推出滬股通下的擔保賣空業務。

發言人表示，此前舉行的幾次測試主要是測試券商系統與交易所系統的連接情況，申請推出賣空服務的券商必須通過連接測試才能屆時向客戶提供此項服務；而1月31日舉行的測試將是生產環境下的推出測試，即模擬交易測試，測試環境更接近真實的交易情況，測試中的賣空交易也必須遵守相關賣空規則，該測試並不強制券商參與，已通過連接測試的券商可以自行選擇是否參與。

事實上，在開通初期滬股通的成交額較大，而近期所用額度略有減少。據港交所資訊顯示，1月28日滬股通的日終余額為2104億元，每日額度130億元，而昨日余額為111.68億元，僅用掉15%。

而據某外資銀行有關財富管理高層人士表示，香港市場的投資者有六成都是機構投資者，尤其是大型的歐美投行居多，與國內80%均為個人投資者的情況不同。該人士對南都記者坦言，暫時未能預估擔保賣空之后，歐美等大型投資機構會否積極進行賣空行為，也難以預估對a股交易的影響。

禁止無擔保賣空

根據港交所1月23日更新資訊顯示，滬股交易通禁止作無擔保賣空，滬股通股票作有擔保賣空將須符合以下要求。只有合資格的滬股通股票才可作有擔保賣空(賣空證券)。據要求，滬股通的賣空盤必須為100股或其倍數。

而賣空盤亦有價格限制。賣空盤的輸入價不得低於相關賣空證券的最新成交價(如當日無最新成交價，則取前收市價)。按上交所[微博]要求，若因賣空而借入的賣空證券股份尚未交還，中華通交易所參與者及其有關客戶須就該賣空證券的賣出指示，遵守上述的價格限制(超出未歸還股份數量的出售指示除外)。

比如說，擁有20萬股賣空證券的客戶從一名中華通交易所參與者借入100萬股作賣空，並已賣空其中70萬股，該客戶沒有把借入的股票歸還中華通交易所參與者。隨后，該客戶想賣出本身擁有的20萬股。在這種情況下，那20萬股的賣盤仍需要遵守賣空價規則，而雖然賣盤並非賣空交易，客戶及該中華通交易所參與者仍需要確保賣盤價格不違反賣空價規則。

而除了上述例子，如果客戶已全部賣空借入的100萬股，但沒有將借入股票歸還中華通交易所參與者，如果他其后想賣出本身擁有的20萬股，在這種情況下，那20萬股的賣盤將毋須遵守賣空價規則，而該賣盤亦非賣空盤。

與此同時，聯交所可設置附加的價格限制以阻止賣空盤價格虛高，導致賣空限額用光。此額外價格限制將不會於推出初期實施。

賣空活動強制申報

據悉，每只賣空證券的賣空數量將有限制(即賣空比例限額)，並按香港結算在中國結算綜合賬戶內該證券的持股量(即每個交易日開市前所有滬股通投資者持有該賣空證券的股數)計算。

與此同時，賣空活動的強制申報亦有所規定。按規定，中華通交易所參與者為本身賬戶或其客戶進行過任何賣空活動、周內就未平倉淡倉向借股人歸還股票及/或截至周末尚有淡倉(即空頭持倉)結余。中華通交易所參與者需於下一星期的第一個工作日或之前通過電子通訊平臺(e通訊)遞交報告。

中華通交易所參與者及透過中華通交易所參與者買賣之交易所參與者為自身或其客戶持有的未平倉賣空證券數量，倘若超過持倉為人民幣2500萬元或有關的賣空證券的已發行股份總數的萬分之二，則需要申報大額未平倉報告。

一位總部在內地的香港券商子公司人士對南都記者表示，目前從限額來看，港交所在緩慢放開，因從每日限額來看，賣空的規模不算太大。而據國際投行對外的觀點，亦多認為賣空的規模不算太大。