解決人民幣匯率問題,美政府改尋多邊或雙邊場合

在美國財政部近日宣布推遲決定中國是否為匯率操縱國的背后，美政府開始力求在雙邊與多邊磋商場合下尋找人民幣升值空間；與此同時，市場對人民幣升值預期增強，認為人民幣或在三季度初開始謹慎升值。

人民幣升值空間換時間

在奧巴馬政府執意作出傷害中美關系的一系列決定后，伴隨奧巴馬政府重申“一個中國”政策，以及中美領導人之間通話，中美關系起底回暖。

一方面，4月1日，中國外交部宣布中國國家主席胡錦濤將應邀于4月12日至13日出席在美國華盛頓舉行的核安全峰會；另一方面，4月3日，美國財政部部長蓋特納發布了一份措辭兼顧各方感受，卻絲毫不失強硬的聲明，表示將推遲向國會提交這份包括中國在內美國主要貿易伙伴國匯率政策的報告。

早在3月底，美方各智庫已對上述議題做出研判：美國保守智庫彼得森國際經濟研究所高級研究員尼古拉斯·拉蒂（Nicholas Lardy）就在報告中表明，奧巴馬政府為了同中國在其他事務方面合作，需要避免給中國貼上一個匯率操縱國的標簽。

蓋特納在聲明中指出，推遲報告的原因在于，在未來3個月中，有一系列重要的高層會議，其中包括本月在華盛頓舉行的二十國集團財長和央行行長會議，5月份舉行的中美戰略與經濟對話（S&ED）和6月份在加拿大舉行的二十國集團峰會。

在匯率問題上，蓋特納的聲明依然強硬，蓋特納認為，中國持續的單一貨幣掛鉤造成了在貨幣方面的大規模干預；此外，中國不靈活的匯率機制使其他新興經濟體難以允許其貨幣升值，對于全球經濟再平衡而言，中國能實現更加市場化的匯率改革是至關重要的。

“我們的目標就是在未來的幾個月中，在二十國集團峰會以及S&ED等會議中，同中國取得實質性的進展。”蓋特納表示。

可以看到，中美關系已經回到了正常的對話軌道，其中一個細節是，在高層對話得以恢復后，美國政府暫停使用發動輿情的方式對中國隔空施壓，而改用雙邊和多邊的協商方式尋求人民幣升值空間。

美國財政部此份包括中國在內美國主要貿易伙伴國匯率政策的報告一年兩次發布，下一次的公布時間為10月份。

中國美國商會會長孟克文對《第一財經日報》表示：“人民幣匯率問題不在我們會員最關注的十個問題之中。其他議題如：市場準入、透明度、知識產權保護等對在華美企更為重要。”

“匯率改革被認為是深化資本市場和提高資本效率的一系列金融措施之一，其他措施包括：撤銷利率限制、加強公司債券市場以及取消資本控制。”孟克文說，“僅僅人民幣對美元的升值這一個舉措對中國的行業結構和貿易順差的影響不大。”

市場對人民幣升值預期增強

與此同時，市場對人民幣升值的預期也在增強。

摩根士丹利大中華區首席經濟學家王慶在昨日發給記者的報告中認為，相信人民幣將在未來的幾個月中，撤出從2008年7月開始的暫停兌美元升值。

王慶認為，最有可能的人民幣升值時間是今年三季度早期或夏季，以2%~3%的調整升值開始，緊隨其后的是更逐步的升值，最終年累積升值率達到4%~5%。

王慶還表示，之所以判定人民幣升值的原因在于，目前的貨幣安排是中國在應對金融危機方案中的一部分，人民幣開始升值可以幫助控制近期通脹壓力并保證全球自由貿易系統，同時在長期而言重新平衡全球經濟，并幫助中國實現貨幣政策的獨立性。

與此同時，人民幣從停止對美元升值中退出將會降低中美之間發生貿易戰的威脅。王慶表示，它將有助于吸納“輸入”通脹壓力并因此降低通過對更為激進的貨幣緊縮政策的可能性，所謂的緊縮政策包括對信貸出重手控制或者重啟提升利率。

“我們認為美元兌人民幣的比價將會在2010年末到6.54，在2011年末到6.17。”王慶認為，多空兩方不對稱的“選手們”顯示目前美元兌人民幣的離岸NDF市場可能是“錯的”。

興業銀行資深經濟學家魯政委則表示，人民幣重啟升值的具體時間窗口，似乎即將在中美戰略與經濟對話前后開始，更可能的時間點應在5~7 月之間。

魯政委同時指出，鑒于日本的教訓，對于在此前已兌美元升值 20%的基礎上重開升值，我們應當對升值的幅度極為謹慎。