2050點具備孕育新行情的能力

受經濟增速下滑、通脹上升影響，滬深A股連續下跌，大盤被30天均線壓制，目前正在第二波下跌中，短期沒有機會，希望在四季度。

據證券市場紅周刊7月5日報道，隨著大盤連續大跌，熊市已經成為了投資者的共識。在這樣的快速下跌行情中，我們還是應該有一份清醒的認識：一方面，熊市中應該耐心等待，不要抱著僥幸的心理去抄底；另一方面，下跌的同時也在孕育著下一輪牛市，因此我們應該看到未來的希望。

下跌的原因：GDP往下 通脹往上

在房地產嚴厲調控、4萬億經濟刺激政策逐漸退出、信貸收緊的大背景下，宏觀經濟已經顯示出向下的苗頭。我們看到，作為投資領先指標的新開工項目計劃總投資已經大幅回落，并且數據還沒有剔除PPI數據變動的影響，因此實際增速下滑應該更為明顯。另外，由于歐債問題，表面上強勁的出口數據也將在第四季度大幅滑落至同比增長10%以下。歐盟是中國的第一大出口地區，歐債問題不僅導致人民幣對歐元暗升了15%，而且也會導致該地區需求的減少。與此同時，作為央行貨幣政策主要依據的CPI還在逐月走高，通脹預期依然強烈。

經濟增速下滑對應著企業收入的減少，通脹走高則對應著企業雇員成本的上升，兩頭擠壓的結果自然是企業利潤的減少。可以預計的是，證券公司等研究機構對于上市公司下半年的業績會有一個整體的下調，那么市場中較為流行的"估值偏低，可以抄底"的說法便不攻自破了。

從技術上看，大盤被30天均線精準壓制，目前正處于第二波下跌之中。周五大盤的翻紅只是超跌反彈，修復短線技術指標而已，沒有投機的機會。我對投資者的建議依然是：空倉等待，管好自己的手。

希望在第四季度

現在的下跌孕育著未來的上漲，因此在快速下跌過程中，我們也應該認識到上漲的條件會在未來逐漸成熟。筆者認為第四季度將會有較好的投資機會。

首先，GDP在第四季度將回落至8%的水平，宏觀經濟的利空基本釋放完畢，而CPI在翹尾因素消失以及宏觀需求放緩的共同作用下，也將回落至3%以下，這兩個條件有望促使中央放松宏觀調控和信貸管制。屆時，政府為刺激經濟，有可能進一步推動保障性住房的建設規模，在新興產業方面也會繼續加大投入力度，而刺激經濟必然伴隨著信貸的放水，因此宏觀面和資金面都將有助于股市的上漲。

其次，從時間上來講四季度也是希望所在。我們觀察上證指數的日線走勢圖，1664點到3478點的上漲行情歷時9個月，接著是為期8個月的大箱體橫盤，從4月份開始到第四季度，也差不多是8到9個月，在時間周期上符合一個盛衰的循環。

再從空間結構來分析，將歷史上的滬指998點和1,664點兩次反轉底連接起來，其沿線的位置大約是2,050點，這是中國股市的長期上升趨勢支撐線。換句話說，雖然筆者短線看跌，但對中國經濟的長期走勢并不悲觀。同時，2,000點到2,100點是2008年底部成交密集區的上沿，累積了大量的籌碼，具備孕育新行情的能力。而從走勢結構上來說，目前是日線第二波下跌，按照一般經驗，未來3個月走出日線第三波下跌，那么下跌趨勢也就基本結束。

看好新興戰略性板塊

筆者對房地產相關的板塊一直就不看好，盡管期間也出現了小幅反彈。筆者始終相信，中國要走出當前的困局，房價必須下跌，房地產不能再成為投機的對象，民間資本必須從房地產市場流入新興行業才能孕育下一個黃金十年，否則只能重蹈日本經濟失落十年的覆轍。

當前新興戰略性板塊在補跌，且跌勢很猛，這并不說明新興行業前景不看好，因為這不過是熊市中輪跌的典型特征。在熊市中，任何一個板塊都無法幸免，只是下跌的節奏不同罷了。如果第四季度大盤如期展開新一輪的上漲行情，那么我相信低碳、環保、生物制藥、文化傳播、高科技、商業零售、醫藥等板塊依然是資金追捧的對象。

在房地產調控政策產生顯著效果之前，市場反轉走強的可能性很小。中小盤股的估值還很高，目前還沒有跌到合理的水平。

來源：證券市場紅周刊  周胤

(毛崇才 編輯)