Novartis再收購愛爾康52%股權 遭穆迪調降展望至負面

Novartis欲收購眼科藥物儀器大廠愛爾康77%股權(圖片來源：愛爾康官網)

瑞士大型藥廠 Novartis (NVS-US；NOVN-CH) 周一率2010年收購交易行動開跑，該公司宣佈將支付 393 億美元，收購Nestle (NESN-CH；雀巢) 旗下眼科藥物儀器大廠 Alcon Inc (ACL-US；愛爾康) 77%股權。

Novartis 在2008年 4 月時買下愛爾康 25%的股權，今日宣布將運用買權，以 281 億美元或
每股 180 美元的價格，買下雀巢剩餘的52%持股。

一旦此交易完成，Novartis 計畫以換股交易加速收購剩餘公開交易的 23%股權，其價值估計約 112 億美元。

提供給少數股東的要約為每股 153 美元，但因為愛爾康上周四收盤價落在 164.35 美元，所以Novartis開出的價格可能吸引不了這些股東。

Novartis 執行長 Daniel Vasella 表示，這差異係因Novartis為了獲得該公司控制權，將支付額外金額給雀巢。

這個Novartis 和雀巢之間最新的交易，預期在今年下半年完成，一旦完成後，Novartis將進行換股計畫，愛爾康每份剩餘持股可換Novartis 2.8股。

愛爾康美國掛牌的午盤股價下滑近 5%至 156.15 美元，而Novartis則下滑 3.49%至 52.53 美元。

分析師認為，愛爾康股價下滑係因Novartis針對公開交易股份提出的收購價格太低所致，他們指出，股東可能沒有爭取更高收購價格的能力。

調研機構Bernstein Research分析師 Tim Anderson表示：「顯然由於瑞士併購法的特殊情形，讓Novartis處於優勢。」

「一旦Novartis擁有愛爾康 77%股權，該公司就能『迫使』剩下的交易完成，使得非Novartis的少數愛爾康股東沒有太多權力，這也意味著，Novartis所開出的 153 美元就算低於行情，也有可能得以執行。」

券商 Evolution Securities 分析師 Warren Ackerman 表示，Novartis 向來預期在今年初買下雀巢的持股，但他補充，此交易較預期提早宣布，是個正面的跡象，然而，少數股東「必然對這樣的條件相當不悅」。

愛爾康表示，獨立董事委員會正在檢視Novartis的提案，而在聲明書上，愛爾康也強調收購要約和Novartis將支付雀巢的價格之間的巨大差異。

信評機構 Moodys Investors Service (穆迪)周一確認 Novartis 的長期高級無擔保信評為「Aa2」級，但下修該公司展望，自「穩定」降為「負面」。

穆迪資深分析師 Marie Fischer-Sabatie 表示：「雖然 Novartis 的 Aa2 評級已在該公司收購愛爾康的第二步中納入計算，但 Novartis 在其評級中的部位已較去年 4 月第一次收購愛爾康時疲弱，因此穆迪認為，該公司在經過此收購交易之後的 18至 24 個月內，在維持 Aa2 評級方面可能遭遇挑戰。」