4月份投資者減少商品持倉的勢頭延續到了5月。目前拋售勢頭并沒有針對某個特定板塊。斯– 瑞銀商品指數顯示三大板塊的跌勢都達到3% - 4%。美國商品期貨交易委員會的報告中可以看出，投機性投資者將美國商品期貨持倉削減了28.5萬份合約，減至目前的124.5萬份合約，名義變化等于210億美元。
下圖顯示投機性投資者從三月份持倉高峰至今，已經紛紛削減10大商品的持倉量。除了大豆遭削減，玉米和白糖遭遇最大幅度持倉削減，西德克薩斯中質油和現在看一下單一商品表現，上個月很多商品經歷下跌，其中不乏一些相對重量級商品例如布倫特原油、、小麥和汽油，下跌幅度均超過5%。表現最好的商品則是可可和大豆，天然氣也加入上漲行列，在經歷了幾個月萎靡不振后找到支撐位。過去幾個月沙特阿拉伯和國際能源機構的不斷聲明終于初見成效。沙特阿拉伯一直不斷提醒投資者，沙特與伊拉克的全球石油供應充足，3月份一些不確定因素的緩解讓布倫特原油價格跌破每桶120美元。那些認為會繼續下調價格的投資者可能會失望了，因為下一步的價格走勢要看下一輪伊朗核問題會談的結果。風險溢價大幅縮小，只有當會談能就解決方案達成共識，風險溢價才有可能完全消除。在第二季度展望中，我們說過本季度布倫特原油可能相對低迷，我們認為有可能向下走向每桶115美元才會找到支撐位。投機性投資者前幾周削減了1億桶西德克薩斯中質油與布倫特原油的持倉，雖然凈多頭還有4億桶，但相比價格調整之前投資情緒已經不再那么一邊倒。筆者個人認為近期技術上還會繼續下行，但動能逐漸走弱，市場走勢可能出現轉向，在布倫特原油上漲超過每桶120.50美元之前，筆者不看好近期布倫特原油走勢。在每盎司1610美元與1690美元區間波動，難以找到突破口。美聯儲討論什么才是美國經濟良藥，但卻難以達成共識，另一輪量化寬松的討論吸引了一部分注意力，也化解了一些不同意見。但的日子就沒那么好過了。美國經濟數據離經濟復蘇越來越背道而馳，但會不會有新一輪刺激計劃現在還不好說。投機者一直猜測美聯儲是否會采取行動。5月4日星期五即將公布的非農就業人數增加會否達到10萬人？如果低于10萬人，可能過去期貨投機性投資者持有的多頭頭寸總值最小，他們的舉動將是能否反彈的關鍵。交易所交易基金的投資者在4月份大幅削減持倉，交易所交易基金目前的總持倉額是2380公噸，是3個月以來最低水平，上個月為2410公噸。所有投資者都有增加持倉的空間，關鍵要看未來美國經濟發展走勢和投資者的預期。短期內技術上看，市場交易價格在55周均線下方，處于2008年低位，價格再度承壓。技術跌破每盎司1610美元將開啟進一步下行大門，可能回到去年12月低位每盎司1550美元。舊作大豆成交價在每蒲式耳15美元上方，是2008年以來最高位，長達一個月的漲勢讓大豆價格比去年12月漲了三分之一。南美干旱天氣使產量預期繼續下降，美國出口的需求量則應聲上揚，因此價格不斷上漲。美國溫和的冬季季末和早春的到來意味著美國農民可以比往年早些時候開始種植，而他們更青睞種植玉米，因為本來玉米要在春季季末才開始種植。玉米種植面積創紀錄，因此新作大豆的價格表現好于玉米。本周我們看到價格趨穩，一些農民可能會被價格影響種植決定。投機者的豆制品（大豆，豆粕和豆油）凈多頭合約已經達到40萬份，這也抬高了近期大豆價格下跌的風險，任何豆類的基本前景預期都會引發一輪大的多頭平倉。關于SAXO盛寶金融>為歐洲Saxo Bank(盛寶銀行)香港分公司，主要負責大中華區業務。盛寶銀行源自丹麥，是間國際性投資銀行。客戶可透過SAXO網上平臺24小時跨產品、跨市場交易港、日、英美及歐洲等25間交易所、1萬3千多檔股票、ETF、債券，及160個外匯貨幣對，遠期和期權、黃金和白銀。平臺還提供全球金融商品免費報價、技術圖表、道瓊斯中英文新聞及國際投行研究報告。所有關于股息、紅股、利息及相關之收購、合併及拆分等公司活動也可在平臺上進行。任何人可網上免費申請試用一個10萬美元模擬帳戶(www.saxomarkets.com.hk)，或直接聯系服務信箱:info@saxomarkets.com.hk
