煤價連創年內新高投資佈局還看資源整合

本周，秦皇島動力煤價格繼續上漲，再度創出年內新高，大同優混平倉價已達到670元/噸。

動力煤的上漲趨勢從國慶節後開始，已持續4周，如今進入冬季用煤高峰期，業內認為，春節前動力煤價格很有可能將保持在目前水平之上，而不少煤炭上市公司也將受益於價格的上漲。

動力煤價本周再創新高

近幾周，煤炭行業聽到最多的就是「煤價創年內新高」的歡呼。

去年煤炭價格的一輪暴漲暴跌，讓整個行業處於大喜大悲的交替中，而今年以來，儘管煤價從底部開始有所回升，但幅度很小，中途更是經歷了幾波回調，上漲趨勢沒有形成，只能說在底部企穩了。然而國慶長假後，動力煤價格突然飆升，節後第一周秦皇島發熱量為6000大卡的大同優混平倉價突破640元/噸；10月26日，該煤種價格每噸再漲25元，達667.5元/噸；本周漲到670元/噸，這是今年以來的最高價。山西優混平倉價則是一路小跑，比大同優混提前兩周創新高，並持續上漲至本周的630元/噸。

動力煤價格連續4周創下年內新高，煤炭市場專家李學剛認為，這是由多方面因素決定的。

「價格上漲根本原因是需求旺、供給偏緊。進入冬季用煤高峰期，而煤炭的供給卻因為山西等地資源整合而有所收緊，在鐵路運輸保持均衡的情況下，價格就漲了。」李學剛說，另外，秦皇島庫存對煤價有一定影響。最近受氣候影響，秦皇島港口閉港，庫存大幅變化，另一方面閉港時船舶無法進港裝貨，導致煤價上漲。

大同證券煤炭行業研究員於宏告訴《每日經濟新聞》，北方地區陸續進入供暖期，動力煤價格還將持續看漲，但煉焦煤市場即將進入消費淡季，市場行情仍不樂觀，因此煤炭企業經營在未來兩月將出現分化。

春節前有望維持年內高位

業內比較一致的預期是，考慮到冬季用煤高峰期的來臨，及今年上半年煤價一直處於低位徘徊，保守估計春節前動力煤價格保持在今年高位應該不成問題，但實際上決定煤炭價格的因素有很多。

「目前看煤炭價格有一定支撐，但最終的需求還是由經濟復甦情況決定的。」於宏稱，今年煤價的表現已經超出了預期，總體而言，春節前的動力煤價格仍然看漲，加上各地區煤炭資源整合將持續到2010年，供給面不會出現寬鬆。

上市煤炭企業的三季報顯示，前三個季度業績最好的是主營焦煤的企業，最差的是仍處於虧損狀態的焦炭企業，動力煤企業業績處於行業中游。若煤價繼續上漲，而焦煤市場仍沒有起色，那麼動力煤企業第四季度業績有望改變這一局面。

四公司有望受益

市場煤占比較大的兗州煤業(600188，收盤價20.49元)是本輪煤價上漲最大的受益企業，昨日上午，公司相關人士對《每日經濟新聞》稱，公司有70%煤炭按市場價格銷售，煤價創新高對公司而言是一大利好，但具體的受益程度要投資者自己去判斷。另外，兗州煤業還有30%的合同煤，一年一度的煤炭訂貨會即將來臨，今年合同煤價格有望完全市場化，若市場煤價格繼續上漲，將有利於煤炭企業談判，合同煤價格或許也會跟著漲。

此外，三大煤企中國神華(601088，收盤價36.22元)、大同煤業(601001，收盤價45.15元)、中煤能源(601898，收盤價13.69元)也是動力煤價上漲的受益者。這三家公司主要以合同煤為主，同時也有20%左右的市場煤，市場價格的上漲將增加這些煤企的收益。

國金證券首席煤炭研究員龔雲華認為，經濟復甦對煤炭需求的拉動值得期待，從今年6月份開始，發電數據明顯好轉，預計接下來火電數據回升及冬季儲煤高峰雙重作用，對動力煤需求與價格會有直接提振。

對於第四季度的行業投資策略，龔雲華表示，關注的重點還是「產業整合、兼併重組」背景下的資產證券化。煤炭企業集團具備將煤炭主業資產注入上市公司的動力和條件，一方面可以解決整合中小煤礦、資源擴張與產能擴張的資金需求；另一方面，煤炭企業集團均已通過高速成長解決了部分社會負擔，具備整體上市或者資產注入的外部條件。在此背景下，可關注集團產能成倍於上市公司的企業，以及整合地方中小煤礦機會相對較大的企業，如西山煤電(000983，收盤價39.06元)、開灤股份(600997，收盤價24.77元)、大同煤業、恆源煤電等。