人民幣暴跌原因：匯率波動主要源自美元影響

北京(CNFIN.COM / XINHUA08.COM)--近期，人民幣兌美元即期匯率出現暴跌，國泰君安最新研報表示，人民幣的波動主要來自美元影響，短期人民幣利空基本出凈。

1月29日，人民幣兌美元即期匯率早盤延續疲弱走勢，一度低至6.2542，較中間價折價達1.97%，為連續第四個交易日逼近2%的跌停水平。

國泰君安首席宏觀分析師任澤平在報告中指出，人民幣的波動主要來自美元影響。當前人民幣主要盯住美元，匯率的波動主要來自美元。在中國央行不干預下，推升美元升值的因素將導致人民幣存在貶值壓力。

希臘極左派上臺導致避險情緒上升推升美元匯率。由於人民幣主要盯住美元，美元匯率上升導致人民幣相對貶值。另外，歐盟是中國主要貿易伙伴國，為應對歐元貶值，維持出口的穩定，市場預期央行會有意降低人民幣匯率，導致外匯市場拋售人民幣。

報告指出，歐洲經濟走弱，中國經濟放緩，凸顯美國經濟走強，是人民幣貶值的基礎。

對於人民幣暴跌的影響，報告認為，人民幣暴跌對資金流向的影響是一次性的，對A股影響已經部分體現。中期看，人民幣實際有效匯率升值，央行有意愿在中期保持幣值穩定，中國經濟基本面放眼全球在一地鵝毛的世界里尚屬穩健，避險資產效應會逐步顯現，不會出現資金持續大幅流出和匯率暴跌。

出口訂單先於匯率波動，且主要以美元計價。人民幣短期大幅貶值，短期看有助於緩解前期人民幣高估帶來的訂單流失壓力。

人民幣相對於美元貶值，但是相對於歐元和日元等貨幣是升值，利好“一帶一路”國家戰略。利好資產美元負債人民幣的企業，利空資產人民幣負債美元的企業。

報告同時指出，短期人民幣利空基本出凈。受2014年11月降息影響，人民幣貶值預期增強，即期匯率快速上升，但之后由於人民幣中間價保持平穩，即期匯率趨於平穩。但近日受歐洲QE和希臘大選影響，人民幣貶值預期增強，即期匯率逼近2%的上限。

2015年下半年IMF重新評估特別提款權一籃子貨幣，是人民幣國際化的重要契機。政府將有意保持人民幣的中期穩定來推動人民幣國際化進程。

其次，除美元外，其它主要貨幣都在貶值，保持人民幣的穩定將有利於人民幣國家化。1月25日，伊朗央行宣布在與外國進行交易時停止使用美元結算，使用包括人民幣、歐元、盧布等貨幣簽訂外貿合同。

報告認為，1月匯豐PMI指數初值為49.8，仍在榮枯線下，表明經濟仍弱。近期輸入性、結構性和周期性三重疊加，導致通縮蔓延，甚至有加重跡象。外匯占款大幅下降創歷史新低。這些條件出現加大了降準或PSL的預期。寬鬆的貨幣政策將導致人民幣貶值承壓。