中行(601988):巨量解禁市場波瀾不驚

中國銀行昨日巨額解禁，市場表現出人意料。截至收盤，股價報收4.72元，漲幅為1.94％，成交量相比上一交易日有所放大。

由於匯金此前的增持承諾，對於中行限售股解禁的影響，市場此前已經預料到中行減持壓力並不大，但如此亮麗的表現仍然令人驚訝。不過，2009年7個月的時間，兩市股指高歌猛進漲幅接近70%，隨著股指的不斷攀高，被投資者忽略多時的大小非解禁再度成為投資者擔憂的對象。

公開數據顯示，今年下半年市場將面臨工商銀行、中國石化、上港集團等「超大非」解禁。

7月1日，中國銀行公告稱，匯金持有的中國銀行1713.25億股A股首發股將自７月6日起解除限售。按上週五中國銀行收盤價4.63元計算，解禁資金額高達7932.35億元。在中國銀行解禁公告發佈後，大股東匯金在第一時間高調宣稱，股份解禁不等於減持。

國都證券分析人士表示，除了中國銀行，今年10月市場還將迎來工商銀行2360億股的巨量解禁，但由於匯金公司的增持承諾，以及管理層對大非減持的限制，這部分壓力相對較小。

國資委7月3日晚間出台了關於規範上市公司國有股東行為的3個文件，國有股東擬通過證券交易系統出售超過規定比例股份的，應當將包括出售股份數量、價格下限、出售時限等情況的出售股份方案報經國有資產監督管理機構批准。從某種程度上說，這一舉措舒緩大非減持對A股市場構成的壓力。

國海證券分析師表示，為維護市場的穩定，這些「超級大非」不但不會被減持，甚至還會被增持，如前期大股東匯金公司在關鍵時刻還通過二級市場增持了工商銀行A股等。

但是，管理層對大非的限制並沒有完全掃清投資者的憂慮，小非減持衝動隨著股指的攀高開始湧動。

WIND數據顯示，2009年1-5月大小非累計減持A股47.44億股，較去年同期增長了一倍。其中，小非減持25.62億股，大非減持21.82億股。從整體情況來看，小非減持從今年一季度開始有攀升的趨勢。

對於未來大小非減持對市場的影響存在分歧。一位私募基金人士對記者表示，目前A股市場超過900多只個股股價已經回到了6000點的水平，「小非不在這個時候減持，更待何時？儘管現在有通脹預期，但在經濟環境還沒有明確以前，小非可能會選擇逐步套現。」

但國海證券則認為，今年以來大盤的大幅反彈，使得大小非的月均減持量從去年月均減持量的5億股左右上升至10億股左右。但今年2月至5月大小非減持量基本維持在10億股左右，即大小非的減持意願沒有隨著大盤的上漲而再度大增。在今年2000億元的日均成交量中，10億股的月減持量對市場的衝擊有限。