花旗：別樂觀得太早 喊賣可成 調降今明年獲利率10%、6%

花旗環球證券在新出爐的報告中指出，可成 (2474-TW) 第 2 季營收僅勉強達到之前修正的財測低標，再加上金屬機殼產業產能過剩，而且競爭激烈，現在樂觀還太早，因此分別調降可成今、明年 10% 和 6% 左右的獲利率，以反映可成第 2 季的營收狀況，但目標價仍維持 75 元。

可成 6 月營收 13 億元，營收月減率 6%，累計第2 季營收 43 億元，僅勉強達到之前修正後的財測低標。

金屬機殼產業產能過剩，而且競爭激烈，因此花旗認為，包括可成、富士康、華孚 (6235-TW)等機殼廠的營收季減率都可能達 5-10%，然而，NB ODM 廠第 2 季營收季增率卻增加了 10-15%。

花旗以塑料機殼廠濟騰電腦為例，其第 2 季營收季增率就增加了 20%，因此，金屬機殼廠消失的市占率，極有可能是因為市占率被塑料機殼搶走。

4 月以來，市場對可成每股獲利能力預期平均下修約 10% ，可成每股獲利能力約 6.3 元，但花旗下修幅度更多達 13%。花旗強調，受市場產能過剩影響，可成下半年的產能利用率不會有太好的表現，當然，連帶毛利率也難以推升。

因此，花旗分別調降可成 2009 年和 2010 年獲利率 10% 和 6%，給予可成「賣出」評等，但維持目標價75 元。