2016全球市場漲還是跌？三個問題告訴你答案

文/新浪財經意見領袖(微信公號kopleader) 專欄作家亞歷克斯-佩璞(Alex Pape，注冊金融分析師、撰稿人、I外投首席投資官)

對於全球股市正在發生什麼，投資者如今面臨兩個矛盾的法：看跌和看漲，這兩個觀點難分伯仲，因此市場出現較大的波動性，這就是我們現在所處的環境。其實，看漲還是看跌，取決於你對三個重大問題的看法：1.負利率、2.人口增長減緩、3.中國。

看跌派正嚷嚷投資者已歷經一年的痛楚。看漲派則認為情況正有所好轉，機會比比皆是。這兩種法難分勝負，你認可哪一種？

對於股市正在發生什麼，投資者如今面臨兩個矛盾的法。

第一個是看跌。看跌與極低油價、人口增長疲弱、全球經濟增長放緩、中國經濟硬陸有關。

現在也有看漲派。他們指出，消費力提高、失業率降低、工資最終上漲、美國經濟相對走強、低利率及中國經濟不是面臨硬陸，而是正在走一條能促進經濟的下階段增長、更穩定的必經之路。

這兩個觀點難分伯仲。因此，出現較大波動性。如果所有人對正在發生的事觀點一致的話，波動性就會很低。當不同看法激增、分歧司空見慣時，波動性很高。這就是我們現在所處的環境。

你屬於看漲派還是看跌派，取決於你對這些重大問題的看法：

1.負利率

當瑞典去年2月將利率降至負數，被載入了史冊，成為第一個推行此舉的主要貨幣當局。一年后，約30%、價值超過7萬億美元的主權債務生負收益。最近加入負利率的是日本，它在1月底將利率降至零以下，並暗示將進一步降息。唯一考慮加息的重要經濟體是美國，在去年12月將聯邦基金利率提至0.25%，並預計在2016年進一步加息。

低利率利好一面是廉價資金。當資金廉價到不能再廉價時，企業更樂意借貸來擴大業務。央行們發出信號，願意將接近於零的利率降至低於零以刺激增長，這也許能提升信心。這對股票市場也是潛在的好消息：相比之下，利率越低，股票吸引力越大。但只是樂觀者的看法。

悲觀主義者認為沒有政府的刺激及在負利率裏沒有歷史先例作指南的、不計后果的試驗，世界將無法發展。畢竟，為了收回98美元，投資者借出100美元的唯一原因在於其它選擇方案更差。

2.人口增長減緩

逐月去看與上個月的差別，促進經濟增長的因素挺複雜。但從長期來看，很簡單：經濟增長是人口增長和生力增長的總和。現在問題是，人口增長放緩。

看跌派的觀點認為我們失去了一半促進經濟增長的工具。就是我們必須更多地依賴生力增長 — 使每個人增大經濟出，但提高生力的簡單方式已被用盡。看漲派認為，盡管人口非常重要，但它可高度預測，意味這類信息不應影響股價。所周知，人口問題存在多年，任何人口變化都將緩慢進行且易於提前多年看到。他們還認為，提高生力及生活質量、開發新品的激勵動機從未像現在這麼強，那本會刺激新一代企業家成立更多可供我們投資的公司。

3.中國

負利率及人口增長放緩存在共同點：所有人都承認正在發生的事情，他們只是對正在發生事情的含義有不同看法。中國的情況很不一樣：人們首先對在中國發生的現象認識不一樣。

看跌派認為，經濟增長放緩速度比預期中快。部分人甚至認為這已顯現。他們提到，配置不當的資本導致建築物空置及基礎設施過剩，然而中國消費者還沒強大到能支撐一個消費型的經濟體。他們認為亞洲貨幣，包括人民幣，都可能進一步貶值，從而形成一個惡性循環。

這是看跌派的看法。看漲派認為中國正以非凡技巧探索未知領域。沒有哪個大規模的經濟體能如中國這般快增長，他們認為，也沒有經濟體能在50年內就完成向消費型經濟體的轉型。中國正努力在10內年實現這個目標。實現之路必然曲折，但我們正走在正確道路上。此外，中國經濟只是全球經濟的一部分，不會嚴重影響美國股市。僅2%的標準普爾500指數企業的營收來自中國。中國投資者也越來越富裕，投資A股和美股市場的他們，可能會推動不止一個股市的股價上漲。

你是看漲還是看跌派？

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信息披露：亞歷克斯(注冊金融分析師)及I外投均沒持有以上提到的公司的股票。