670億美元收購EMC：戴爾押的什麼寶？

導讀

戴爾收購EMC的最大的目的是改變業務結構：由2C業務向2B業務結構調整，由硬向軟轉型。這與戴爾此前私有化的目標一致。

本報記者 侯繼勇 北京報導

最近一次見到戴爾公司創始人邁克爾·戴爾是今年9月10日，在上海，戴爾當天宣佈了“在中國、為中國”的中國區戰略。當天與會的嘉賓有小米科技創始人雷軍。戴爾當天宣佈，與雷軍系內的金山雲合作，戴爾公司為金山雲提供IT技術支撐。

誰料到，不到一個月，邁克爾·戴爾就宣佈了一個震驚世界的大併購：670億美元收購EMC。

670億美元收購EMC，其實很考驗邁克戴爾的胃口：戴爾目前的信用等級大概是BB，舉債成本是5%；估值33.15美元——完成670億美元的收購，戴爾需要舉債超過400億美元，按照舉債成本5%計，戴爾一年需要支付利息20億美元。這會對公司造成巨大的壓力。

其實，戴爾的還息壓力還不止每年20億美元。聽到收購EMC的消息后，一位前戴爾員工在對21世紀經濟報導記者連呼“想不通”：私有化時的錢還沒有還清，又借這麼多錢，拿什麼還？2013年7月，戴爾以249億美元的價格私有化。

戴爾249億美元私有化，舉債約100億美元，以5%的舉債成本計，戴爾私有化的舉債成本高達每年5億美元。

再加上此番收購EMC的利息，戴爾公司每年需要還息約25億美元。頂這麼大的壓力，戴爾為什麼收購EMC？據記者了解，戴爾此舉最大的目的是改變業務結構：由2C業務向2B業務結構調整，由硬向軟轉型。這一目標與戴爾私有化的目標一致。戴爾私有化的目標就是轉變戴爾的業務結構，實現兩個轉變：一是由硬件廠商向軟件及服務提供商轉型，二是由2C業務向2B業務轉型。

根據戴爾公司2014年財報，戴爾PC業務占了273億美元，伺服器業務占到了89億美元。EMC中國的數據存儲業務達165億美元，虛擬化軟件業務達60億美元，數字安全軟件業務達10.4億美元，大數據與雲計算達2.4億美元。

PC業務部門屬於2C業務，一部分是2B業務。降低2C業務比重，提高2B業務比重，提升雲計算、大數據、軟件業務比重，改變業務結構是戴爾公司2013年249億美元私有化以來的目標。去年2月，戴爾私有化不久，就以約39億美元收購IT服務商Perot Systems，溢價達67.5%，旨在擴張其技術服務業務，與惠普和IBM展開競爭。

除了改變業務結構，戴爾的第二個目的是佈局未來。未來在哪裏？未來是雲計算，大數據，虛擬軟件。戴爾要發展這幾方面的能力，有幾種選擇——要麼自力更生，要麼通過收購。而併購，用金錢換時間，是邁克爾·戴爾喜歡的手段，以達到追趕競爭者的目的。

一位離開戴爾的員工在與記者談論邁克爾·戴爾時：盡管離開，仍然佩服戴爾的魄力，沒想到離開不久他又出了這樣的大招。戴爾從來不缺大招：上一次是249億美元的私有化，彼時這位員工還在戴爾工作。

事實上，不計戴爾公司此次天價收購EMC，自2013年私有化以來，戴爾用於收購的錢已經超過100億美元。

在中國市場，戴爾也放了一大招：就在今年9月10日的中國區戰略發布會上，戴爾表示后5年將在中國市場投入1250億美元，預計對中國進出口額貢獻約1750億美元，並直接或間接支持100萬個工作機會。

1250億美元，一個讓人心跳的數字。事實上，還沒有任何公司在中國市場上誇過這樣的海口。

（編輯：黃鍇，如有意見建議請聯繫：huangk@@21jingji.com）