市場在進行接力賽主角不斷輪換

今日上證指數以3091.48點高開，在600028 中石化帶動下迅速沖高，最高曾達到3123.63點的早市高點，由於新能源和部分地產股的沖高回落導致指數高位下滑，但下午股指在鋼鐵板塊帶動下迅速收回失地，最後上證指數收盤報3124.67點，漲36.30點，成交2068億元，深成指以12489.9點收盤，上漲231.13點，成交968億元。兩市成交量達到3000多億，創出07年6月份以來的新高。

盤面看，今日600028 中石化成為早市衝擊高點的功臣，最高曾經大漲6％，即使收盤漲幅收窄到3.4％，仍為指數貢獻4.7點，而上週末有所表現的券商股今日全面爆發， 中信證券(600030)上漲6.83％， 東北證券(000686)上漲9.68％， 國金證券(600109)上漲4.45％， 國元證券(000728)上漲5.62％， 宏源證券(000562)上漲6.24％，另一個表現不錯的板塊是鋼鐵板塊， 馬鋼股份(600808)、 柳鋼股份(601003)、 萊鋼股份(600102)、凌鋼股份(600231)、 南鋼股份(600282)、 西寧特鋼(600117)漲停，而 武鋼股份(600005)、 寶鋼股份(600019)這些大盤鋼鐵股也上漲8％以上，鋼鐵指數今日上漲7.55％，足見其瘋狂表現。從今天有良好表現的板塊來看，都是基金等機構主力重倉股，聯繫到前期金融、地產股的表現，市場上彷彿正在進行一場接力比賽，而接力比賽主角的不斷輪換，推動股指迭創新高。

今天鋼鐵股走好一方面是有政策性利好，另一方面鋼鐵板塊也有補漲需求。

溫家寶近日在山西考察，一個多月來,他已連續多次到鋼鐵企業考察,指出必須淘汰落後產能、加快兼併重組。在太鋼考察時,他說,要把鋼鐵業的發展與信息化結合起來,與新材料發展結合起來,與循環經濟結合起來,使鋼鐵業經過國際金融危機的錘煉真正強大起來。

從估值上看，目前A股鋼鐵板塊的PB約為1.85倍，成為估值最低的板塊。而且，儘管經歷了一段時間的上漲，但各家鋼鐵公司的估值水平仍處於各自的歷史平均估值水平以下。

與國際鋼鐵股相比，我國鋼鐵上市公司如寶鋼股份約1.3倍的PB估值優勢突出。如果考慮到不同國家和地區股市估值水平不同，使用鋼鐵龍頭公司估值/所處地區大盤估值的相對估值來衡量鋼鐵公司的估值以及地位，具有良好消費潛力的中國地區的估值僅為全球平均一半。

鋼鐵需求回暖

根據中鋼協數據，截至5月末，CRU國際鋼材綜合指數為129.9點，環比上漲3.4點，漲幅2.7％。

在國際市場小幅上漲同時，隨著經濟刺激政策效果顯現，國內鋼材市場需求有所放大，國內市場鋼價呈小幅回升態勢。根據中鋼協數據，2009年5月末，國內鋼材價格指數近三個月以來首次出現環比回升，為98.14點，環比上升2.58個點。從八個主要鋼材品種來看，除熱軋無縫管價格環比下降52元/噸外，其餘七個品種價格均呈回升走勢，其中，螺紋鋼價格環比上升182元/噸、普線價格環比上升170元/噸、熱卷板環比上升157元/噸。

需求回暖的重要體現是鋼鐵產量有所增加。根據長江鋼鐵數據庫的數據，2009年5月，國內生鐵產量同比增長了6％，是繼2009年1月恢復同比正增長以來單月同比最大增幅;粗鋼產量同比增長了0.6％，繼4月環比增幅為負2.83％後扭正，增速與上年同期相比仍減緩了10.8個百分點，不過幅度較前幾月縮小。

其次，需求回暖也促使鋼材庫存下降。根據中鋼協數據，截至2009年5月末，主要鋼材品種社會庫存連續三個月環比下降。其中：建築鋼材降幅較大，螺紋鋼和線材庫存環比分別下降了5.59％和14.81％;冷軋板和中厚板分別下降了5.41％和1.61％;熱卷庫存略有上升為1.89％。

鋼價三季度有望反彈

在國內經濟政策刺激效果顯現、庫存下降和原材料價格上漲預期等因素的驅動下，2009年4月初長材率先觸底反彈，板材也在4月下旬跟隨上漲，從前一低點反彈至今算起，各品種漲幅基本在10％左右，線材漲幅最大，中板最小，不銹鋼價格則受鎳價驅動上漲達20％。

因為高溫和梅雨天氣，接下來的7、8月是鋼材傳統消費淡季，加之前期鋼價上漲刺激鋼廠復產帶來的供給壓力，預計7、8月鋼價將維持盤整或小幅調整走勢，繼續強勢上漲的概率較小。

不過，9月後消費旺季的到來，隨著下半年4萬億投資的繼續落實，以基建為主的新增投資項目將延續強勁內需之增長，伴隨著房地產新開工項目的逐漸增加，預計鋼價將重現上漲趨勢，建築長材價格表現將繼續好於板材。