花旗陸行之：面板Q1需求及價格優於預期調升二虎目標價

2010年紅盤日面板股開出好成績，花旗環球證券亞太區半導體首席分析師陸行之也在今年一開年就調升面板二虎目標價，看好友達(2409-TW)的出貨量將持續穩定，加上面板價格穩定，2010年第1季表現將優於預期，奇美電(3009-TW)的整併綜效還需要時間體現，以及2009年第4季1次認列2.2億美元的罰金；重申友達「買進」評等，目標價由42.5元上調至45元，維持奇美電「賣出」評等，目標價自13元上調至18元。

由於市場對監視器與電視面板的需求強勁，正可與地震影響、工作天數較少相抵消，陸行之預期，友達2010年第1季的面板出貨量季增率將會有微幅的減少，同期產品平均價格的季增率增加4%，營業利益率為5%，每股盈餘來到0.46元，表現將較外界原先的預期優越；同時預估產能利用率將增加至93-95%。由於2010年第1季出貨量與面板價格優於預期，陸行之上調友達2010年每股盈餘預期為4.04元。

2009年第4季面板價格季增率雖然下滑5-6%，但陸行之預期，友達2009年第4季營業利益率將從原先的7%下滑至1-2%之間，低於彭博社所預估的3%；由於低營業利益率與高達2.5億美元的的面板價格控制支出，2009年第4季恐出現67億元的虧損，每股盈餘為0.74元。

至於奇美電，陸行之則表示，與群創的合併仍需要時間進行重整以獲取綜效，雖重申「賣出」評等，但將目標價自13元上調至18元，預期2009年第4季營收季增率將衰減3%，且奇美電將一次認列2.2億美元的罰金予美國政府，預估將造成77億元的虧損與每股盈餘為-1.06元。

由於中國農曆年對LCD電視需求強勁，陸行之指出，奇美電2010年第1季的面板出貨量季增率將維持平穩，但產品平均價格季增率將增加2-4%，營業利益率為3%，每股盈餘為0.2元，同期的產能利用率將增加至92-94%；由於預估2010年上半年奇美電的出貨量將優於預期，加上面板價格趨穩，調升其2010年每股盈餘預估值為2.5元。