加息預期下,短期理財產品可攻可守

今年以來，股市呈“牛皮”狀態，加息等不確定因素并存，在此背景下，不少投資者選擇持幣觀望，偶爾參與資本市場。因此，銀行固定收益類的中短期理財產品受到熱捧。此類產品的收益將隨著加息產生哪些變化？投資者應如何選擇？中國證券報記者就此話題采訪了三位嘉賓。

　“牛皮市”催熱短期理財

　中國證券報記者：請問短期理財產品最近受寵的原因是什么？你們的此類產品有哪些特點？

　趙楨毅：短期理財類產品的特點是流動性強，且收益高過活期存款。近期，股市讓投資者難以看清方向。在持幣等待過程中，中短期理財產品得到了較高認同。招行此類主動管理型理財產品余額已達1000億元以上，并在穩步增長過程中。根據投資者的需求，招行中短期理財產品已形成完整產品線，分“日日金”、“日日盈”、“歲月流金”、“貸里淘金”等系列品牌。期限從1天到7天、7天、14天等不等，且通過資產池運作，實現了每日滾動發行。今年招行還將根據市場情況變化，逢節推出高收益率的中短期產品。

　林勇：從今年2月份開始，我們發售了比較多的短期理財產品。按照投資方向大致分為三種，分別是與匯率掛鉤的結構性存款類、債券及貨幣市場類以及信托貸款類。其中債券及貨幣市場類的短期理財產品占比最大，大約達到總量80%。掛鉤匯率的結構性存款類產品，設計的期限較短。目前考慮到歐元波動比較大，選擇的是掛鉤日元匯率。總體而言，此類產品期限從幾天到幾十天不等，均不超過一年，收益位于市場中上游水平。金融危機后，客戶既希望資金具有較高流動性，又希望在風險較小的情況下獲取較好的收益，加上今年以來的 “牛皮市”，此類現金管理類產品的需求不斷攀升。預計不久后平安銀行還會推出每日可申購贖回的現金管理類產品。

　張海燕：深發展目前已經推出了一系列短期理財產品，期限包括7天、雙周、一個月、兩個月、三個月等多種類型，另外還有滿足更高流動性需求的“日添利”（每日開放，T+0）。一般來講，客戶購買短期理財產品出于兩個目的：一是出于自身資金運用的需求，所謂“短錢短投”，二是基于對未來利率走勢預判后的提前反應，所謂“長錢短投”。國家統計局公布2月份CPI同比增速為2.7%，使市場對加息預期有所升溫，這成為客戶青睞短期理財產品的重要原因之一。

　加息提升產品收益

　中國證券報記者：今年加息預期日益強烈，請問短期理財產品的收益將會發生何種變化？面對加息等不確定因素，投資者應該如何選擇固定收益類理財產品？

　張海燕：投資者在進行資產配置時，首先要根據自身對流動性的需求進行短、中、長期的配置。短期閑置資金不適宜放在長期投資品種上，以免短期內變現時遭遇損失。如果投資者預期未來利率有走高可能性，則可將長期閑置資金投資于短期高流動性產品。也有的投資者會選擇帶有“浮息條款”的長期理財產品，這類理財產品的特點是在存續期內，如果央行基準利率調整，產品預期收益率也隨之調整。

　林勇：隨著2月份CPI數據出爐，中國再次進入負利率階段，然而考慮到目前實體經濟的回暖仍可能出現反復，央行對于是否加息還會再觀察。今年下半年加息的可能性較大，加息力度不會特別大，預計會在一到兩次。在加息還未明朗、人民幣面臨升值壓力等綜合因素下，不論是資本市場還是債券市場、外匯市場等，都處于不確定狀態。如此多的不確定因素，銀行與投資者都會青睞短期理財產品。在形勢明朗之后，我們也會根據投資者需求推出一些理財期限較長的產品，如三個月、一年等期限，收益也會逐步提高。預計本月上旬，債券及貨幣市場類產品年化收益率最高可達2%以上。

　趙楨毅：目前市場對加息有一定預期，然而何時加息很難預測，因為央行還可以通過其他方法，如調整存款準備金率等來收緊流動性。在加息預期以及股市走勢不明朗的情況下，投資者對較長期限的固定收益類產品自然會有些顧慮。如果希望既保持流動性，又想防范產品期限過長帶來的風險，則可以購買較短期限的產品，如7天、14天、21天期限的產品。此外，一旦進入加息通道，固定收益類產品的收益率也會隨之上升。

　不要光看絕對收益

　中國證券報記者：各銀行推出的短期理財產品種類繁多，投資者應該如何選擇？

　趙楨毅：風險與收益呈正比。債券類產品收益和風險均相對低一些，投資于信托貸款類的產品收益以及風險相對高一點。此外，產品還有保本與否之分。投資者在選擇時，不應過分注重絕對收益率，而要看清楚產品說明書，了解投資方向和風險。其次，對銀行也應有所選擇。從招行三年多的運作經驗看，此類產品的內部風險管理和投資決策非常重要。在遇到打新股，尤其是一些市值大的股票上市時，會出現此類產品大額贖回的情況，此時對銀行的流動性管理、技術系統等都是考驗。如果銀行運作不成熟，投資者可能出現贖回受限的狀況。

　張海燕：短期產品期限不同，投資方向及收益率也不同，投資者可根據自身對資金流動性的需求及風險承受的能力，選擇是否投資短期投資產品。總之，在基于對市場的正確判斷之下，投資期限越長，預期收益率一般就會越高。但是在購買理財產品之前，投資者須謹慎了解各產品的特點及風險，以免造成不必要的損失。

　林勇：選擇合適的產品要看投資者對理財產品的了解和風險承受能力。債券及貨幣市場類產品風險最低，本金損失概率很小。如果要選擇結構性存款類產品，則投資者需要對匯率走勢有一定了解。相比之下，信貸資產類產品收益會高一些，但風險相對大一些且期限也會稍長。和其他產品相比，短期固定收益類理財產品風險相對較小，適合穩健型投資者。如果投資者出于流動性考慮而持有大量現金，可以選擇此類產品作為資產配置品種之一。