受自營業務收入影響國金證券上半年業績大幅下滑

2009年8月7日 11:06

國金證券2009年上半年淨利潤同比下降60％以上。公司業績下降主要是由於證券投資業務實現收益同比減少，另外，受新股發行暫停影響，公司承銷收入下滑導致公司淨利潤下降。

國金證券(600109)8月7日發佈2009年半年度業績預減公告，預計實現歸屬於母公司所有者的淨利潤為2億元以上。與2008年同期相比，公司淨利潤降幅預計接近六成。數據顯示，公司2008年上半年淨利潤為5.06億元。

公司上半年收入主要來源於經紀業務，自營收入較少是公司業績下滑的主要原因。公司的業務網點拓展能力較為欠缺，規模效益短期內很難有所提升。在完成整體上市後，公司將通過將申請創新類資格，這將有利於公司收入的更趨多樣化。

隨著2009年股市回暖，絕大部分券商上半年均獲得高額的淨利潤回報。在已公佈上半年業績的上市券商中，漲幅較小的國元證券上半年淨利潤同比增長12.58％；漲幅最大的太平洋證券，上半年業績同比增長146.1％，無一出現業績下滑。國金證券業績出現同比大幅下降，主要是由於2008年公司自營業務兌現較多浮贏，導致今年收入不如去年。

2008年末，公司的浮盈規模已由年初的19.2億元減少到0.64億元，主要來自公司公司對已有的低成本招商銀行法人股進行了大規模的減持。在2009年上半年市場連續上漲的背景下，公司繼續變現，但由於大部分浮盈已於2008年兌現完畢，公司自營業務收入有限，遠低於其它券商水平。數據顯示，2009年一季度末，公司的交易性金融資產及可供出售金融資產規模分別為5.4億元及0.52億元，較年初分別減少62％和43％，自營資產市值占淨資產比重也由年初的70％下降至27％。

2009年以來A股市場整體出現了強勁上行，上證指數和深證成指上半年累計漲幅分別高達63.41％、78.95％，同時市場交投也極為活躍。A股上半年總成交量達到23,923.49億股，是08年全年成交量的100.32％。受市場成交量回暖的影響，公司的經紀業務收入有望實現反彈。另一方面，公司經紀業務收入也受到佣金率下滑的不利影響，數據顯示，公司一季度佣金率下降至0.114％。

公司是一家典型的區域型券商，擁有15家營業部及7家服務部，大部分集中在四川省內。雖然公司大多數營業部的盈利能力較強，但是受制於較少的數量及較集中的區域分部，經紀業務的市場占比較小，公司的經紀業務要走向全國還需要時間。未來，公司將通過增加營業網點、調整網點區域佈局、證券服務部規範升級為證券營業部等措施，拓寬客戶來源和銷售渠道、增強公司經紀業務競爭力。

在投行業務方面，公司2008年中報顯示，其作為主承銷商的華發股份配股項目帶來了8,000萬元的承銷收入。2009年上半年，由於受到IPO暫停的不利影響，公司的投行業務則大幅萎縮。隨著下半年IPO的重啟，公司的承銷業務收入有望獲得更多利潤貢獻。

公司的資產管理和權證創設業務都沒有開展，未來公司如果不能及時獲取創新類資格，則業務結構難有進一步的改善。公司在整體上市完成後，創新類資格申請也將是長期內公司可持續發展的一大前提。根據目前公司從事的業務情況，對申請創新類試點券尚在客戶交易結算資金獨立存管制度上有一定要求，因此該項業務在短期將不能對對公司業績產生貢獻。公司爭取在未來幾年內，資產管理業務、直投業務等創新業務逐步成為重要的收入來源。

公司已獲得基金代銷業務資格、IB業務資格，資產管理業務資格、新設證券營業部等工作正在加緊申報並籌備中。公司此前加大力度投入期貨公司，主要是為未來公司子公司的大力發展做好儲備。國金證券作為主要股東之一發起設立的基金管理公司已基本籌建完畢，等待中國證監會的審核批復。這些都是公司未來新的利潤增長點。

國金證券2009年一季報顯示，公司一季度實現營業收入2.77億元，同比下降54％。淨利潤1.02億元，同比下降72％。每股收益0.20元。

(陳凱 撰稿)

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