零售顧客盈門

迪士尼落戶上海，商業零售所受的影響也非常明顯。除了在樂園內消費外，這些遊客的到來一般還將到上海其他主流商業區消費。目前，遊客在上海的消費佔上海零售消費的20%，迪士尼開園後這個比例必定還會上升。

長江證券分析師指出，上海近幾年消費呈現持續增長態勢。從香港的經驗來看，迪士尼樂園開園後，香港零售業的增長穩步提升。此外，從香港股市對迪士尼主題的投資取向來看，商業零售類個股也獲得了較為集中的關注。分析師表示，對於商業零售領域的投資標的，一方面建議關注市場佔有率高的商業企業，規模效應會帶來競爭優勢，另一方面建議關注有特色品牌經營的商業企業，因為這會對旅客形成額外的吸引力。

分析師指出，在受益的商業零售股中，豫園商城值得關注。申銀萬國分析師金澤斐指出，該公司所在的豫園商業圈偏重於旅遊體驗，以本土民俗風情為主打，豫園地區的獨特之處在其深厚的歷史文化底蘊。豫園商業旅遊區概念正在從原有的小豫園概念延伸到大豫園的範疇，從而有效提升了整體的商業價值。豫園商業旅遊區由原有的20萬平米逐步將增加至50萬平米，區域功能更為豐富。目前豫園商業圈內黃金、餐飲和小商品的業態體量分別占10%、20%和60%，每年3500萬的人流造就了該商圈商業價值十分突出。分析師對公司的黃金零售和餐飲食品醫藥業務給予25倍的PE，該業務價值接近10元。考慮到公司獨特的資產架構，股權投資、商業地產等的變現價值接近140億元，折合每股16元，因此公司股價的合理區間在24-26元，維持「增持」的投資評級。作為上海世博和迪士尼最為受益的商業旅遊股，公司在催化劑、主題性投資和業績超預期增長方面都不乏亮點。

另外，商業龍頭百聯股份也不容忽視。長江證券分析師指出，百聯股份是全國銷售額最大的零售企業，在規模、網點資源方面具有很強的競爭優勢，在上海本地市場份額超過20%。上海單體百貨店10強中有3家為百聯旗下門店。同時百聯業態涉及連鎖百貨、購物中心及折扣店等，這麼大體量的零售企業，其對上游經銷商具有很強的議價能力。公司門店多數位於上海的黃金商圈，如南京東路、徐家匯等。另外，公司自有物業比例較高，可以鎖定經營中的物業成本，避免了租賃經營中租金成本上升的壓力。同時，此部分資產還具有巨大的重估增值價值。分析師認為，隨著上海世博會的臨近以及迪士尼落成，上海消費市場將得到有效刺激，這些有利因素將促進公司收入的增長和業績的改善。