全球雖競相寬松 大宗商品卻仍缺血

石油，基本金屬等大宗商品價格時不時創新低，原因除了它們自身商品屬性的體現：基本面差致呼吁低價倒逼新供需格局出現外，還有它們金融屬性在當下經濟環境中不斷加強。

如果只從商品屬性來看，其價格調整應和供需再平衡過程一樣，該是緩慢溫和、循序漸進的，而非激進式的起落。但是一旦考慮金融屬性，那么價格走勢的暴跌就成為可能。而時下，似乎大宗商品的金融屬性對價格更有掌控權。也因此，預測短期走勢，關注商品的資金面或許準確率會更高。

近期各央行寬鬆動作頻繁，市場也似乎“不差錢”，比如歐央行歐元QE規模就超萬億，但緣何大宗商品價格卻未水漲而船高呢？

一方面，全球經濟基本面依舊偏弱，整體籠罩在通縮的陰影中，而大宗商品價格跟脹跟縮的特性，使市場預期其未來獲得的投資回報率會很低，從而阻礙資金流入。另一方面，在當前寬鬆的貨幣環境下，風險類資產似乎更受資金青睞。另外，由於美元指數強勢，從而也吸引大量資金流入。

短時間來看，各國貨幣競爭貶值，外匯市場動盪加大，全球范圍內的資金流動也會加大，且在流動過程中或分為兩流：一類利用高風險追求高收益，則更偏重選擇金融類風險類資產；一類則在避險控制下，兼顧追求收益增值。而這類資金或更偏好黃金白銀類。

總的來看，短時間內諸如石油，金屬，鐵礦石等大宗商品“引資提價”希望或落空，還需靜靜等待市場信心恢復。預計其弱勢震盪概率大。

機構來源：金理人