李春波:在擔憂和猶豫之間進一步成長

“明年我們看好估值相對較低、成長較快的中高端轎車、重卡和零部件相關的領域。我們對該行業中長期的前景也會比多數人預期的更樂觀一些。”這是新財富汽車及零部件第一名中信證券分析師李春波的觀點。

中高端轎車增長加快

李春波認為，明年汽車及零部件行業的需求仍會超預期，重點在私家車部分，像轎車、SUV依然會增長15%—20%左右。由于明年還有一些刺激政策退出的問題，低端車增速放緩，因而更看好中高級轎車的前景。而對于汽車上市公司來說收益會更高，此外還有節能車的補貼直接為企業降低了成本。

對于新能源汽車的增長，李春波認為一定會低于市場預期，更多的機會還是在電池、電池上游以及電機相關的領域，目前至少已經有40家公司跟新能源汽車相關，可選的標的很多。從基本面看，即使對新能源汽車的上游產業，未來兩三年仍屬于導入期，但是從投資上不用擔憂，因為大家買的都是預期。

看好中長期投資前景

李春波相信明年汽車股或者相關的周期性行業，會在大家的擔憂和猶豫之間進一步成長和發展，明年預計達到20倍PE的公司數量也會比較多。

在李春波看來，目前A股市場是一個比較有趣的市場，因為投資人對某一板塊、某一行業、某一特定公司的追捧和拋棄，都是處于比較快的轉換結點，選擇什么時點投資將很難把握。他認為更好的方式是做策略，好的公司、估值低的公司會不斷得到投資者的認同。

被低估的周期性行業

汽車股被市場定性為周期性行業，估值不會太高，多數主流汽車股的估值大概相當于今年的11倍左右。但李春波認為，汽車實際上是被低估的周期性行業。在過去十年，國內汽車行業從200萬輛發展到今年接近1800萬輛，每年銷量增長9倍，私家車從當年的不到30萬輛，到今年接近1000萬輛，增長接近30倍。他認為，無論從哪個角度看，過去十年都是汽車業的“黃金十年”。

有投資者提出：周期性行業明年業績還能不能增長，如果加息會怎么樣？如果價格上漲對盈利壓力影響到底有多大？李春波說，過去十年、過去五年，到去年，每年的擔憂都是一樣的，問題從來就沒有解決過，但這些公司本身銷量和業績都超預期。他認為，汽車行業里有很多很大很優秀的公司，它們現在的業績已經很不錯，盈利在5億、10億以上，即使這樣，未來還能增長5倍、10倍，因為中國消費者會一如既往地買車，如果不買車，就是中國經濟不增長、消費者收入不增長了。