達沃斯:全球三大私募巨頭看好2010年PE市場

清科投資資訊2月1日消息，據外電報道，三大私募巨頭--凱雷、黑石、KKR在達沃斯論壇上均表現出了對2010年私募股權市場的信心，認為其已投資的公司將在今年以收購等方式順利退出。然而從過去幾天的采訪來看，精英們對今年的收購價格能否回升到百億美元級眾說紛紜--金融危機中的交易價格一直徘徊在30-50億美元之間。

凱雷：交易總額上揚，銀行貸款加大

凱雷投資集團（Carlyle Group）創始人大衛·魯賓斯坦（David Rubenstein）稱，當前的形勢正在“朝正確方向戲劇化發展”，四個表現是“更大的交易額、更高的估值 、更廣泛的布局、更高的融資額”。金融危機期間，私募股權公司多被屏蔽于信貸市場之外，很難進行杠桿收購。而脆弱的股票市場加大了公司上市的難度。可喜的是在過去六個月，信貸市場壓力有所緩解，股票市場也有所反彈，促進了中小型企業的上市。

私募巨頭黑石集團CEO蘇世民（Stephen Schwarzman）表示，通常經濟復蘇后的第一年是私募股權投資的大好機會，他說：“從歷史上來說，通常收益會達到經濟周期頂峰時的2到3倍。”經濟衰退后緩慢的復原會讓這段時間有點難熬，因為投資人面對同樣的收益還得繼續持有被資公司的股份。

KKR：投資“甜蜜點”介于10-30億美元

KKR基金創始合伙人亨利·克拉維斯（Henry R. Kravis）同樣對2010年的PE市場持樂觀態度。他認為2010年的形勢會比2009年好很多。他說：“市場已經明顯變好，比如債券市場已經向好、銀行借貸市場開始加速、股票價格差逐漸下降，這些給我們帶來的將是資本成本的下降。股票市場的回暖將滿足公司在接下來幾年的上市需求。”他還認為百億美元級別的杠桿收購將再次出現。盡管對于大多數公司來說，投資“甜蜜點”（sweet spot）可能是在10-30億美元之間。

克拉維斯認為金融危機的遺留問題之一是對股權的要求，他表示公司應更多的注意力放在公司運營而非資本運作上。對此他說：“估值下降、杠桿減少使用只是大趨勢的一部分，你必須在公司經營上有所改進，也就是說去思考如何賺錢。你要學會像實業家一樣思考，依靠資本運作是遠遠不夠的。”

然而，魯賓斯坦稱還沒有看到交易規模的擴大，他說：“我覺得不會有100億、200億或300億級別的杠桿收購，更多的交易應該在20-50億美元之間。”他表示目前并不在意收購價格的多少，更在意每次衰退后的市場規則。“這個階段你看到的更多的是小型交易、小型基金、投資中更大的占股和更多的少量股權交易。投資人將更青睞聯合投資，更多的錢將涌入新興市場，政府也會對私募股權投資很感興趣。”

期待更多的退出

盡管三人均未對2010年進行具體的預測，但他們都期待2010年會有更多的項目IPO。魯賓斯坦同時表示凱雷集團近期沒有上市打算。“我們今年沒有上市打算，因為有太多的事情要做。作為私人公司我們已足以把這些做好，其他事情視情況而定。”