廖欣宇:白電市場需求可能超預期

中信證券家電行業分析師廖欣宇認為，明年家電行業的扶持政策或將逐步退出，但家電銷售的增長主要是內生的經濟增長，因此他現在仍然看好家電行業。

家電一般分為白電、黑電、小家電三大類。今年以來，整個家電的增長非常快，統計局1至8月份的數據顯示，白電和小家電收入增長33%，稅前利潤增長32%；家用視聽設備（黑電）收入增長25%，稅前利潤增長28%。

白電受益于農村市場

廖欣宇認為，未來白電行業的銷量還能夠持續增長，冰箱、洗衣機和空調明年有10%以上的增長，上市公司的收入增長能夠達到18%至20%左右的水平。市場可能覺得像冰箱、空調、洗衣機這類家電普及率已經非常高，對此行業的增長有所懷疑，但上市公司的業績都非常好，這在股票上也有一定的反映。回顧這幾年的增長，超預期的需求跟白電的農村需求相關，這是因為股票投資者主要生活在城市，看不到三、四線的需求增長，農村需求被弱化。

廖欣宇表示，整個白電2009年和2010年盈利都比較高，特殊的原因在于2009年下半年整個家電行業率先復蘇，家電需求旺盛。2010年主要是有對企業的補貼政策，所以今年的盈利比較高。最近市場擔心家電幾個龍頭股出現了比較明顯的調整，這是由于通脹背景下家電比較難提升價格，但是白電產品在成本上升以后能夠通過新產品的推出來提升產品的價格，從而轉移成本上升的壓力。

長期看好小家電

對于黑電行業，廖欣宇表示，由于該板塊產業鏈現在還不是很完善，最近幾年增長可能會放緩，下一次機會可能需要等下一次的技術變革，也就是電視發生比較大的轉變。

在盈利方面，他認為小家電是長期看好的品種，具有快速消費品這樣的屬性。隨著收入的增長，未來該行業增長會非常廣闊。

廖欣宇表示，雖然家電的扶持政策明年會開始逐步退出，但不用擔心行業的銷量增長，因為該行業的增長主要還是來自內生性的原因。他認為投資思路應把握兩點：第一，對家電龍頭要有階段性的投資思路，家電龍頭到年底基本上都是超預期的，目前一些分析師做的預測對明年的增長還是偏保守，這也提供了對家電龍頭的一個投資機會；第二，關注小企業的成長性，還有小型的大家電企業，它們在未來通過渠道整合、產能改善以后，會獲得比較好的增長。