高賽爾:風險資產退潮下的黃金市場

對於黃金市場多頭而言，上周公佈的糟糕的美國非農就業數據並不是利好。在連續兩周企穩於60日均線準備向上突破之際，風險資產的下跌一定程度上影響了黃金多頭的信心，從而是原本清晰的運行格局變得朦朧。

四周整理格局在上周繼續上演。上周金價922-946區間波動，跌幅7.65美元或0.81%。週五美國獨立日長週末，市場交投顯淡，金價橫盤整理，報收931，漲幅3.00美元或0.32%，日K線陰陽交叉排列繼續。區間整理格局未完待續，金價過山車玩法或將繼續測試市場心跳。

上周走勢回溯：上周黃金市場並沒有承接此前一周反彈之勢繼續上揚，而是呈現震盪走低格局。全周5個交易日中，金價在上揚觸及20日均線後往往回落，但在下跌至60日線處則獲得有效支撐，區間震盪特徵較為明顯。其中，週二、週四單日下跌幅度超過1%，週三則上揚近13美元，週五則因美國市場休市而波動有限。最終，現貨金價收盤於931.50美元，一周下跌7.65美元，周跌幅0.81%。

值得注意的是，上周美國公佈6月非農就業人數減少46.7萬人，遠超市場預期，風險資產受此影響大幅下挫(油價周跌幅超過5%)，美元則順勢走強。商品下跌、美元走強對黃金市場極為不利，若這種狀況在本周持續，則黃金在60日均線構築的平台恐將被打破。

自6月22日第一次向下觸及60日均線以來，金價在連續兩周時間內以60日均線為支撐構築了一個整理平台。目前，5日、10日、20日、60日均線逐步收窄聚合，技術上本周將是重要的變盤時間窗口。若金價能夠企穩於930美元，則新一輪上升趨勢就將再次形成。相反，一旦金價跌破927美元，則下跌空間也將打開。

目前，商品市場和股票市場正在修正此前對於經濟復甦過高的預期，這將影響黃金市場。遺憾的是，並不是從避險角度推升金價。此前，在極度樂觀的經濟復甦預期之下，避險貨幣美元遭到投資者拋棄，高收益貨幣、商品市場、股票市場展開了長達3個月上升行情。在這種情況下，黃金跟隨了自己的商品屬性而非投資屬性與風險資產一起上揚。因此，在當前風險資產熱潮退卻而美元可能再度走強的背景之下，黃金很難如同年初與美元「比翼齊飛」。更可能的情況是跟隨風險資產步伐而動。

前期原油價格反彈，除美元走軟因素外，OPEC大幅減產是主要因素，OPEC作為石油界的卡特爾，其自身內在的不穩定因素將揮之不去，「囚徒的困境」再次發威，利益驅使下各成員國悄然增產，不能不說是油價未能繼續走高的側因。幾周來，OPEC主席一再傳遞信號：70-75美元/桶油價水平比較合理，並有助於經濟復甦，這些言論或是對需求仍舊疲軟之下，穩定市場信心的言論，似乎暗示OPEC在為「囚徒困境」所帶來的「後果」尋求出路。

作為商品市場權重最大的油價當前已經跌破250日均線，空頭趨勢明顯，短期還將有一定程度下跌空間。這會給黃金多頭上行較大壓力。與此同時，美元在經過反覆震盪築底之後，走強特徵越來越明顯，缺乏的僅僅是數據或者事件作為突破口。一旦美元開始選擇向上攀升，那麼，黃金多頭就必須注意止損。

本週三在意大利舉行的八國峰會將是投資者值得關注的事件。市場目前普遍預計屆時將再次討論美元儲備貨幣問題(這是當前美元的軟肋)。若如此，則美元近期良好的勢頭將得到抑制。不過，能否對黃金市場有所作用，必須看在此前兩個交易日中(週一、週二)黃金多頭能否守住60日均線927美元(若被跌破，即使美元短暫走低，也難以提振金價)。

今日投資者不妨關注歐元區7月投資者信心指數和歐元集團財長會議，以及美元6月ISM製造業指數。由於技術上當前金價較為弱勢，任何不利於金價走高的數據都可能成為金價走低的導火索。操作上，建議投資者以927美元作為止損止盈依據。