瑞信：公營金融股首選彰銀 上修目標價至16.5元

瑞信證券對金融產業出具最新報告指出，受惠於由不良債券回收獲得利益較高，彰化銀行(2801-TW)擁有較佳的資產品質，是公營銀行中首選，調高對彰銀的獲利預估，並上修目標價至16.5元，維持「中立」評等。

彰銀今(2)日股價早盤急拉，最高漲到18元，最後漲0.9元，以17.8元作收，漲幅達5.3%，創下近2年來新高，並爆出超過11萬張大量。

瑞信指出，上半年彰銀淨利25億元，占瑞信先前預估的全年獲利預測僅29%。獲利會偏低，除了彰銀13億元的遞延所得稅資產反轉此原因之外，也由於彰銀增加預備金，使其償債能力提高到130%以上，這不僅是目前台灣主要公營銀行中最高比率，也比業界平均110%高出許多。

儘管上半年彰銀獲利偏低，但瑞信仍對彰銀全年獲利預估保持樂觀，指出彰銀在7月出售2筆抵押土地，帶來共62億元的稅前淨利，為反應較低的信用成本，將彰銀2011-2012年獲利預估上修為4%。

另外，瑞信表示，彰銀目前已得到台灣政府核可，能在中國昆山市將代表處升級為分行，目前尚等待中國政府的最後核准。在兩岸經濟合作架構(ECFA)之下，希望能爭取分行可在1年後開始為台商辦理人民幣業務，這也是彰銀在2011年底前想達成的目標。不過，預期在業務剛開始3-4年，獲利貢獻還不會這麼明顯。

瑞信指出，由於彰銀資產品質較佳，從不良債券回收獲利也較佳，因此看好彰銀勝過台新金(2887-TW)，認為彰銀是公營銀行中首選，將其目標價由16元調升為16.5元，保持評等為「中立」。